一、策略展望：
资金面展望：本周资金面将继续维持宽松格局，周四开始拆借7天利率可完整跨税期，若央行继续回笼资金，随税期渐近，R001、R007将回升至1.3%、1.4%以上的稳定水平。关注，本周可能公布超长期特别国债发行计划。
利率债市场展望：
上周为四月第二周，资金面整体平稳，清明节后央行维持每天低量OMO投放操作，周四和周五的尾盘资金边际小幅收紧。中东战局有所缓和， 美国和伊朗于4月11日在巴基斯坦举行首轮会谈，原油价格从110美元上方迅速回落到100美元下方，权益和贵金属市场情绪转好，债券长端收益率下行。基本面数据上，国内3月CPI同比增1%低于2月数据，PPI同比0.5%超预期提前转正，关注本周公布的其他3月金融经济数据。
外汇复盘及展望：
上周市场风险偏好延续回暖，权益市场多数上行，美债10年期收益率小幅下降至4.31%，日、欧等国家债券收益率基本持平。美元指数下跌1.49%至98.69，非美货币多数升值，离岸人民币升值0.9%，欧元升1.79%，英镑升2.01%，日元升0.23%，瑞郎升1.41%。美国经济基本面数据温和放缓，3月ISM服务业PMI录得54，前值56.1，其中就业指数从51.8下行到45.2。通胀方面3月CPI环比0.9%符合市场预期，核心CPI环比0.2%，低于市场预期0.3%。油价是3月CPI抬升的主要贡献，环比0.9%的增速中有0.7%来自油价。此外核心商品通胀延续提升但升幅温和、居住通胀边际小幅上行、除去住房之外的核心服务通胀环比回落。油价对3月通胀的影响基本符合市场预期，后续短期内能源价格的变化依赖中东地缘冲突的进展。周末美伊第一轮谈判并未取得任何进展，双方提出的条件相差较大，特朗普随后公布封锁霍尔木兹海峡，地缘冲突干扰进一步发酵，原油价格短期受到支撑，关注双方后续进一步措施。
信用策略：
信用债表现持续强势，各期限品种利差继续压缩，目前基本所有债券静态收益率都处于近一年10%分位数以内，利差除极个别期限外也多数处于个位数，资金利率目前仍然宽松，短端仍有稳定的套息空间，长端性价比较弱，建议择机止盈前期下行幅度较大的银行二级资本债和保险资本补充债等弹性相对较大的品种。此外，上周某央企公告拟提前赎回全部存续债券，又一次证明了央企保障刚性兑付的能力，但个别央企金控仍有信托隐患，估值上有一定风险，建议买长久期债券预留一定的安全垫。
转债策略：
转债方面，美伊冲突持续时长超预期，周末谈判暂时没有结果，短期霍尔木兹海峡再次被封闭，关注后续海峡封闭情况、潜在美军地面部队的加入以及对中东油气设施的进一步打击，关注中东全球产能占比高的化工品与金属。黄金短期企稳显示流动性有企稳趋势，全球股市周内恢复明显，波动大；油价仍处高位，短期全球仍处于供给紧张状态，预期中期于高位震荡。国内市场波动仍大，成交量有所放大，关注持续性，建议关注周期板块的高位波段机会、红利板块、偏成长的科技自主可控板块。转债市场供需矛盾仍较大，需求较为旺盛，而供给端25、26年转债市场规模仍会下降，不过当前转债市场平价中位数、估值中位数以及转债价格中位数均升至近7年最高位，当前满足赎回条件的公司赎回意愿强，市场会超前交易，多个转债出现超预期赎回，关注相关风险，后续仍关注结构性机会，总体建议关注一是偏防守的红利、低价转债，二是新发优质转债，三是部分有确定性的高价低溢价转债。
二、上周市场回顾
1. 利率债市场复盘
4月7日-4月10日，资金整体宽松，1Y以上利率债曲线走平，1Y国债下行2.5bp到1.19%，3Y国债上行2.5bp到1.355%，5Y国债上行0.5bp到1.535%，10Y国债下行1bp到1.8075%，30Y国债下行3.5bp到2.295%。
2. 信用债市场复盘
一级市场：本周信用债总发行2740亿元，净融资规模为690亿元，加权发行期限提升至3.07年，加权票面小幅提升至1.83%，发行情绪依旧火热。
二级市场：二级总成交规模5234亿元，加权成交期限略有下降，主要是产业债成交久期下降，城投债和二永债依旧维持较高久期。
3. 转债及权益市场复盘
股票方面：上周股指全面上涨，上证指数涨2.74%，深证成指涨7.16%，沪深300涨4.4%，中证500涨5.8%，创业板指涨9.5%，同花顺全A涨5.1%。但行业有所分化，通信、电子涨10-11%，机械设备、电力设备、传媒、计算机涨6-8%，有色金属、基础化工、建筑材料、国防军工涨5-6%，环保、汽车、轻工制造、非银金融、建筑装饰、房地产涨4-5%，纺织服饰、社会服务、钢铁、商贸零售、综合涨2-4%，家用电器、农林牧渔、石油石化涨1-2%，美容护理、医药生物、公用事业、交通运输、煤炭涨0-1%；其余行业下跌，其中银行跌1.13%，食品饮料跌0.03%。
转债方面：上周中证转债指数涨2.81%，整体表现弱于股指，转股溢价率整体上涨，主要正股修复前期，转债放大波动，相对正股溢价拉升；纯债溢价率变化总体与转股溢价率基本相同。
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