大家好，我是沈菁，今天和大家一起聊一聊中东局势给黄金价格带来的影响。
近期黄金经历了一轮显著回调，市场开始担忧能源价格攀升引发通胀，进而推迟降息甚至预期加息，流动性冲击下，黄金大幅回吐年初以来涨幅。此外，海外黄金ETF明显减仓，也导致了金价的短期弱势。
随着冲突时间延长，ICE布油价格推升至100美金以上，市场从加息交易演进到滞胀或衰退交易，担心高油价压制需求，使得经济增速放缓。在滞涨或衰退情形下，我们认为黄金预计是最受益品种之一。目前黄金已呈现逐步企稳态势，后续需要跟踪海外就业和失业率数据等。
展望未来，黄金的中长期逻辑并未改变。从需求端看，2022年以来，全球央行季度购金量处于历史高位，2025年全球央行购金量达863吨。地缘冲突不断和多极化趋势下，预计全球各国央行将会持续增持黄金，支撑金价 “易涨难跌”。此外，美元信用弱化的宏观叙事也将支撑黄金价格中枢上行。美国联邦债务总额庞大，市场对其偿债能力的担忧始终存在，而黄金作为实物货币，是对冲美元信用风险的重要工具。随着金价中枢稳步上移，低估值黄金公司业绩兑现度将逐步改善，黄金板块有望迎来估值与业绩的“戴维斯双击”。
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