近期，美伊冲突这一影响全球资本市场的关键事件，阶段性有所缓和。国内基本面持续向好，包括房地产数据也有所回暖，上证指数重回4000点，多个行业板块迎来修复。
后续市场关注的重点仍是美伊冲突的变化。从宏观逻辑看，美伊冲突对经济的影响——属于供给冲击，而不是需求不行。霍尔木兹海峡一旦受阻，会直接让油价剧烈波动，期货价格呈现“近高远低”，让市场短期需求出现坍缩。这里的坍缩不是没人用油了，而是所有和石油相关的企业，面对这么不稳定的油价难以决策。最终结果：企业库存被清空、开工率下降。
高油价真正的影响，在于改变了货币政策预期。2025年市场普遍预期美元走弱、货币政策偏宽松，但高油价让宽松预期降温，给股市估值带来压力。不过市场有自我调节的机制：一旦紧缩预期太强、引发衰退担忧，利率上行到某个位置就会达到均衡，紧缩交易是有上限的。简而言之，就是前段时间市场的调整幅度，也消化了大部分紧缩的预期。
中长期来看，油价预计较难再回到过去的低位。即使海峡恢复畅通，各国和企业也会回补原油库存，对油价形成支撑。而此次事件之后，中期美元走弱的大方向并没有变化。因此，A股仍有丰富的投资机会可供挖掘。市场也修复到了历史中上分位，我们的投资策略依然注重带着对冲风险的思维去追求长期回报，与各位投资者朋友一起“稳中求进”。
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