$诺诚健华(SH688428)$  

诺诚健华预计今年BD落地情况（转）

按当前进度（2026年4月），诺诚健华今年（2026年）最可能落地的新BD项目集中在：分子胶（ICP-490/538）、TYK2（ICP-332/488）、ADC/双抗，其中分子胶优先级最高、确定性最强。

一、今年最可能落地：分子胶（ICP-490 / ICP-538）

1. ICP-490（IKZF1/3 分子胶，血液瘤）

- 进度：中国 I/II 期进行中，2026年底读出关键数据 

- BD窗口：2026年Q4—2027年Q1（今年底最可能官宣）

- 靶点价值：FIC，多发性骨髓瘤/NHL，全球无同类获批

- BD预测（2026）

- 授权范围：全球（除大中华）

- 首付：3.5～5亿美元

- 总里程碑：18～25亿美元

- 分成：高个位数～低双位数

- 理由：临床数据+国务院政策+FIC稀缺性，今年必谈、大概率落地

2. ICP-538（VAV1 分子胶，自免）

- 进度：2026年3月已完成首例给药（I期）

- BD窗口：2026年底—2027年上半年（今年底有POC就可能签）

- 靶点价值：全球首家VAV1分子胶、FIC，自免大靶点（IBD/SLE/MS） 

- BD预测（2026）

- 首付：4～6亿美元

- 总交易：25～35亿美元（今年最大潜在BD）

- 理由：自免+分子胶双风口，海外药企抢单意愿极强

二、次高概率：TYK2 系列（ICP-332 / ICP-488）

1. ICP-332（TYK2-JH1，特应性皮炎）

- 进度：III期已完成，2026年中报NDA

- BD窗口：2026年Q3—Q4（获批前签）

- 授权：欧美日等海外权益

- 预测：首付2～3亿，总12～18亿

- 概率：中高（自免大品种，数据确定性强）

2. ICP-488（TYK2-JH2，银屑病/红斑狼疮）

- 进度：银屑病III期已入组，2026年4月读出数据

- BD窗口：2026年下半年

- 预测：首付1.5～2.5亿，总10～15亿

- 概率：中高（数据好就立即BD）

三、今年可落地：ADC / 双抗（早期前沿）

1. ICP-B794（B7H3 ADC）

- 进度：临床I期，2026年有数据

- BD窗口：2026年底

- 预测：首付1～2亿，总6～10亿

- 概率：中（ADC热门，FIC）

2. ICP-B02（CD20×CD3 双抗，自免）

- 已BD给Prolium（2025） 

- 2026年Q2启动I/II期

- 今年确认里程碑收入（不算新BD，但有现金）

四、2026年BD落地排序（概率从高到低）

1. ICP-490（分子胶） → 2026年底（Q4） ★★★★★

2. ICP-538（VAV1分子胶） → 2026年底（Q4） ★★★★★

3. ICP-332（TYK2） → 2026年Q3—Q4 ★★★★

4. ICP-488（TYK2） → 2026年下半年 ★★★★

5. ICP-B794（ADC） → 2026年底 ★★★

五、今年BD总额（保守/乐观）

- 保守：1～2笔（ICP-490 + ICP-332）

- 首付：5～7亿美金

- 总交易：25～35亿美金

- 乐观：3～4笔（490+538+332+488）

- 首付：10～15亿美金

- 总交易：50～70亿美金（今年创新药出海顶级纪录）

六、一句话结论

2026年是诺诚BD大年：分子胶（490/538）必落地1～2个，TYK2大概率1～2个，全年BD总额有望50亿+美元，远超市场预期。