中央商场（600280）短期（2025年报后）无直接退市风险，但ST风险很高，中长期退市压力较大。（截至2026-04-15）
一、当前风险（已明确）
1. 连续巨亏（已4年）
- 2022、2023、2024年连续亏损
- 2025年预亏 -3.25亿～-4.875亿元（含子公司补税7392万）
- 扣非持续大额亏损
2. 高负债、资不抵债边缘
- 2025三季报：资产负债率约94%（负债99.72亿 / 总资产106.04亿）
- 净资产仅 6.32亿元，每股净资产约 0.55元
- 股权质押率 56.89%（高风险）
3. 营收下滑、诉讼缠身
- 2025前三季营收 16.29亿（-9.63%）
- 欠租被仲裁索赔 约5200万元
二、上交所退市/ST规则（关键）
- 财务类退市（强制）：
- 最近1年净资产为负 → *ST
- 最近1年营收＜1亿且净利润为负 → *ST
- 连续2年净资产为负 → 终止上市
- 财报被出具否定/无法表示意见 → *ST
- 中央商场现状：
- 2025营收预计＞20亿（远高于1亿红线）
- 2025净资产仍为正（未破净）
- 连续多年亏损（新规下单纯亏损不ST，需叠加“营收＜1亿”或“净资产为负”）
三、结论（2026-04）
- 短期（1年内）：不会退市
- 营收、净资产均未触及强制退市红线
- 2025年报后不会直接退市
- 中短期风险：大概率被ST
- 若2025年报审计出现 非标意见、净资产大幅缩水至负值，将被 *ST（退市风险警示）
- 2026年若继续亏损+净资产转负，将触发退市倒计时
- 中长期（1–3年）：退市风险显著
- 百货主业持续萎缩、高负债、高质押、无明显转型
- 若2026年净资产转负，将进入“两年退市观察期”
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