买股票之前核心思考； 估值贵不贵，安全边际够不够，在周期什么位置，不能买到下行周期。分红股息率怎么样？股息率三个点以上。业绩有没有成长，低估值业绩两位数增长最好，想清楚这些再买入大概率问题不大。
作为国家电投集团旗下蒙东煤电铝一体化核心上市平台，2025年完成战略升级与更名，聚焦“煤炭-电力-电解铝-新能源”四轮驱动发展格局。2025年，公司实现营业总收入301.15亿元，同比增长0.86%；归母净利润54.19亿元，同比增长1.45%；扣非净利润52.29亿元，同比增长2.57%，盈利增长态势稳健，主要得益于煤电铝一体化协同效应释放及新能源业务的持续发力。基本每股收益达2.42元，加权平均净资产收益率为14.94%，虽较上年同期下降1.42个百分点，但仍处于行业较高水平，反映公司资产盈利效率良好。
从季度表现来看，公司盈利呈现逐季改善态势：2025年一季度营业总收入75.37亿元、归母净利润15.59亿元，二季度营业总收入144.64亿元、归母净利润27.87亿元，三季度营业总收入224.03亿元、归母净利润41.18亿元，全年盈利节奏平稳，体现出较强的经营稳定性。全年经营活动产生的现金流量净额为92.07亿元，同比增长15.81%。 资产负债：总资产 564.76 亿元（同比 + 9.38%），资产负债率 25.18%（远低于行业平均 49.56%），财务风险可控。
一，分红大方：高股息回报股东； 年报分红每股一元，加半年报0.3元全年合计每股分红1.3元.
二、业务运营：四轮驱动协同发力，转型成效显著；
2025年，电投能源坚守“煤电铝一体化”核心战略，同时加快新能源布局，四大业务板块协同发力，形成“基础稳固、增长强劲”的经营格局，转型发展成效显著。
（一）煤炭业务：基础支撑稳固，成本优势突出 煤炭业务是公司的基础支撑板块，2025年公司煤炭核定产能4800万吨/年，均为露天开采，吨煤成本控制在80-90元，成本优势行业领先。公司作为蒙东褐煤龙头企业，拥有霍林河、扎哈淖尔两大露天矿，煤炭产品低硫低磷，主要供应蒙东、东北区域燃煤企业，用于火力发电、煤化工、属地供热等，长协煤占比超80%，有效对冲煤价波动风险，保障业务稳定盈利。 此外，公司智慧矿山建设成效显著，南露天煤矿智慧管控技术入选工信部典型案例，无人驾驶矿卡规模居全国前三，进一步提升煤炭开采效率，降低运营成本。2025年，白音华煤电资产注入启动，注入后公司煤炭总产能将突破6300万吨/年，褐煤区域龙头地位进一步巩固。
（二）电力业务：调峰能力凸显，保障民生供能 公司电力业务主要包括火力发电与新能源发电，其中火电装机300万千瓦，所属霍林河坑口电厂2×600MW机组是东北电网直调的主力调峰机组，不仅承担东北地区电力输送任务，还保障霍林郭勒市冬季供暖，是民生保供的主要热源。2025年，公司通过节能综合升级改造、辅机变频改造及灵活性调峰改造，优化能耗指标，增强调峰能力，成为保障电网稳定、消纳新能源的关键“压舱石”，在容量电价与辅助服务市场中持续获取稳定收益。
（三）电解铝业务：产能扩张提速，绿电赋能升级 电解铝业务是公司核心盈利板块，2025年公司电解铝产能86万吨/年，依托“煤电铝”一体化闭环优势，自备电占比高，电力成本较行业外购电低0.15元/度，综合吨成本较行业平均低3000元以上，盈利能力行业领先。当年扎铝二期35万吨绿电铝项目稳步推进，配套65万千瓦风电，每年可减排二氧化碳约120万吨，绿电属性享受政策溢价与碳减排收益，契合行业绿色化转型趋势。 此外，白音华煤电收购完成后，将新增40.53万吨/年电解铝产能，公司电解铝总产能将提升至121万吨/年，权益产能达61.71万吨/年，高端铝产品占比持续提升，进一步增强板块盈利韧性。
（四）新能源业务：装机快速扩张，成为增长新引擎 2025年，公司新能源业务加速布局，成为业绩增长的核心驱动力。截至2025年底，新能源装机规模达674.47万千瓦（不含储能），其中风电装机509.04万千瓦（含自备装机154.29万千瓦），光伏装机165.43万千瓦（含自备装机17.52万千瓦），全年新能源总发电量112.16亿千瓦时（含自备电量32.68亿千瓦时）。 公司新能源项目主要分布在内蒙古等风光资源富集区域，风光项目利用小时数达2200h，售电率99%，盈利能力突出。同时，扎鲁特旗55万千瓦防沙治沙风电光伏一体化项目有序推进，实现生态与产业协同发展，绿电消纳占比持续提升，预计将突破40%。按照规划，公司“十四五”末新能源装机目标达700万千瓦以上，年复合增速超25%，成长空间广阔。
三、电投能源2026年一季业绩大增；
一季度公司主营收入84.13亿元，同比上升11.62%；归母净利润20.01亿元，同比上升28.35%；扣非净利润19.83亿元，同比上升29.87%；负债率22.92%，投资收益-375.39万元，财务费用3306.33万元，毛利率46.52%。 公司计划2026年原煤生产4,800万吨，发电量311.73亿千瓦时，电解铝产量118.37万吨，销售原煤4,803万吨，销售电量151.42亿千瓦时，电解铝销量 117.48万吨，利润预计完成86.19亿元。
四、股东人数变化不大；
2024年底32573户， 25年三季度27062 户最少，25年年底 30011户，最新 2026-03-31 股东33204户增加了。一季度有色金属行情火爆，散户蜂拥而入，股东人数增加，相比其他有色金属和电解铝公司股东人数翻倍增长，电投能源股东人数相对增加还是不大。
综合聊聊；
电投能源核心优势，多重壁垒加持，发展韧性充足。2025年，电投能源凭借全产业链协同、资源储备、国企背景及转型布局等多重优势，在行业竞争中占据领先地位，公司构建了完整的“煤炭-电力-电解铝”循环经济产业集群，煤炭自给自足、自备电直供电解铝，形成产业闭环，有效降低各环节成本，对冲煤炭、铝价波动风险。这种全产业链布局在国内较为稀缺，使得公司在行业周期波动中具备更强的抗风险能力，盈利稳定性远超同行。公司提前布局新能源与绿电铝赛道，契合“双碳”战略与行业转型趋势，新能源装机快速扩张，绿电铝项目先发优势明显。目前电解铝价格大涨，氧化铝价格下降，比较利好电投能源这样的企业，电投能源氧化铝大部分是外购的。
当前市盈率（TTM）约为13.06倍，市净率（LF）约1.85倍，股息率4％左右，机构预测今年业绩在90亿以上，业绩继续大增，美伊冲突利好电解铝价格上涨，估值处于历史相对低位，安全边际充足，低估成长也不错，持仓三千股左右，成本28元，强周期股，今年电解铝价格大涨已经基本明确，业绩增长比较确定，继续持有关注。
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