电广传媒 2026年一季度业绩预测（截至4月15日，官方未发预告） 信息仅供参考，不构成投资建议 一、核心结论（综合市场主流测算） - 归母净利润：2.5亿～26亿元区间（差异极大，核心分歧在智谱AI公允价值是否计入）- 营收：10亿～11亿元，同比+8%～+20%，文旅+广告平稳、游戏小幅增长 - **同比：2025年Q1仅301.5万元，同比暴增（无论哪种口径均为历史级高增） 二、关键驱动与分歧点 1）最大变量：智谱AI（02513.HK）公允价值 - 达晨财智（电广控股55%）持有约881.8万股- 2026Q1末股价693.5港元，公允价值从9.43亿→56.26亿元，增值46.83亿元- 乐观口径（计入）：电广享55%，贡献约25.76亿元净利- 谨慎口径（不计入）：仅算管理费+分成+跟投收益，约1.5～1.9亿元 - 会计规则：未退出项目公允价值变动是否计入一季报，是最大争议 2）确定性增量：三瑞智能上市（4月10日） - 公司公告：预计影响当期净利约8000万元（计入Q1） 3）其他业务（中性假设） - 达晨管理费：按700亿规模，一季度约3～3.5亿，电广享55%→1.5～1.9亿 - 游戏：约0.5亿利润 - 广告+文旅：盈亏平衡或小幅盈利 三、两种预测口径（便于对比） 口径A：乐观（含智谱公允价值） - 归母净利：25.76亿（智谱）+0.8亿（三瑞）+1.5亿（管理费）+0.5亿（游戏）≈28.56亿- 扣非：2.8亿左右（不含智谱）- 同比：+94,700%（对比2025Q1 301.5万） 口径B：谨慎（不含智谱公允价值） - 归母净利：0.8亿（三瑞）+1.5亿（管理费）+0.5亿（游戏）≈2.8亿- 扣非：2.8亿- 同比：+9,280%（对比2025Q1 301.5万）