一、产品投什么？
长城久祥目前关注AI算力板块，在细分领域上尤其关注光通信及CPO。
2026年一季度，尽管市场受到地缘冲突为代表的外部扰动因素影响，经历了先扬后抑的过程，但长城久祥持续关注AI人工智能这一中长期主线，关注新兴科技消费趋势，重视新质生产力方向，努力捕捉创新驱动带来的长周期投资机遇。
一季度，我们进一步坚定了对AI算力基础设施的信心，尤其在光通信领域进行了深度布局。我们认为，算力作为AI产业的基石，其投入具有前瞻性，且随着模型能力和Token（词元）消耗量剧增，需求有望保持快速增长。在算力内部，光通信凭借难以比拟的互联性能优势，成为价值量扩张较为明确的细分方向，涵盖了速率提升、场景扩张以及CPO/OCS等新技术爆发带来的多重机遇。
从一季报披露的前十大来看，本基金持仓较为集中，前十大持仓占比70.95%，主要覆盖了光通信、CPO、光芯片等AI算力核心环节，包含光通信传统龙头公司、CPO新技术路线公司及光芯片等上游紧缺环节公司。
前十大持仓数据来源：基金定期报告，截至2026年3月31日；所属核心概念板块来自公司官网、公司招股说明书，统计时间截至2026年3月31日。前十大持仓股数据为历史持仓，不代表现在及未来持仓，也不构成投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
二、报告期业绩：超额收益显著
在2026年一季度波动的市场环境下，长城久祥凭借对AI赛道的精准捕捉，以及对CPO和光通信领域的前瞻布局和个股潜力的挖掘，展现出较强的进攻性和超额能力，A类近一年显著跑赢业绩基准。
数据来源：长城久祥A及基准业绩来源于基金定期报告，截至2026年3月31日。基金过往业绩不代表其未来表现，基金有风险，投资需谨慎。
三、后市怎么看？
展望中长期，我们认为AI产业的发展大概率将遵循“基础设施先行，随后应用百花齐放”的节奏演进。虽然市场短期存在外部扰动和算力资本开支见顶的争议，但从竞争因素和动态需求视角来看，AI算力需求仍将处于景气周期，产业回报于投入有望中长期保持正循环。
在细分赛道上，随着AI算力建设进入加速期，光通信领域中CPO、OCS等新兴技术路线正随着数据中心的升级，用量不断增加。我们认为CPO是AI基础设施中潜力较强、受益相对直接的方向之一，随着算力需求持续提升，具备较好的中长期发展机遇。
未来，我们将深耕AI产业链，密切跟踪新技术迭代及未来应用端的爆发，在个股上对于“0-1”阶段的新兴方向把握成长空间，对于“1-10”放量阶段挖掘质地优、成长强劲的龙头公司，紧密关注变化积极、拐点清晰的方向，力争捕捉赛道Beta与个股Alpha的共振机遇。
（风险提示：重点关注方向仅为基金经理当前市场观点，不代表基金未来长期必然投资方向，投资方向、基金具体持仓可能发生变化，基金的投资范围与投资限制以基金合同载明为准。）
二、报告期业绩：超额收益显著
在2026年一季度波动的市场环境下，长城久祥凭借对AI赛道的精准捕捉，以及对CPO和光通信领域的前瞻布局和个股潜力的挖掘，展现出较强的进攻性和超额能力，A类近一年显著跑赢业绩基准。
具体适用的销售费率以管理人公告的届时有效的基金法律文件及销售机构业务规则为准。
业绩注释：
（1）长城久祥A成立于2018年11月15日，刘疆自2019年4月10日起任职该基金，陈良栋管理时间为2018年11月15日至2020年6月17日。长城久祥A近五年业绩/业绩比较基准涨幅如下： 2021、2022、2023、2024、2025年的业绩/业绩比较基准涨幅分别为：-5.88%/-0.03%、-47.36%/-10.78%、4.28%/-4.27%、12.88%/12.41%、62.13%/9.74%。
（2）长城久祥C成立于2022年11月30日，刘疆自成立之日起任职该基金。2022.11.30-2022.12.31、2023、2024、2025年业绩/业绩比较基准涨幅如下：-4.21%/0.57%、3.67%/-4.27%、12.20%/12.41%、61.16%/9.74%。
（3）数据来源于基金定期报告，截至2026年3月31日。
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基金有风险，投资需谨慎。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。
免责声明:本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接收者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。基金有风险，投资需谨慎。
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