巴菲特说，我非常后悔卖出中国石油

巴菲特投资中国石油（H股 00857.HK）是价值投资史上的神级案例：熊市抄底、周期踩准、估值回归、完美逃顶，4年赚约7～8倍。

一、时间线（2002–2007）

买入：2002.4–2003.4（非典熊市）

均价：1.62港元/股

买入：23.48亿股

总成本：4.88亿美元

持股：1.33%（第二大股东）

卖出：2007.7–2007.10（A股牛市顶部）

均价：12.7–13.5港元/股

套现：约40亿美元

收益：约35亿美元

总收益率：≈7.3倍，年化≈52.6%

二、买入逻辑（为什么敢买）

极度低估、安全边际极大

市值仅370亿美元，巴菲特估内在价值1000亿美元

PE≈6倍，国际巨头（埃克森）16倍

股息率≈15%（按买入价算）

行业低谷+中国成长

油价25–30美元/桶（历史低位）

中国经济高增长，油气需求刚性

国内勘探开采垄断、储量/产量全球前列

简单可信、只看年报

没见管理层、没调研、只读年报就决定

三、卖出逻辑（为什么精准逃顶）

估值到位

市值升至2750亿美元，与国际石油巨头估值持平

周期见顶信号

油价>75美元，巴菲特：“看不到未来

A股中石油上市48元，全球市值第一，市场狂热

落袋为安

赚7倍+，完美兑现，不贪最后一段

四、对现在（2026）中石油/三桶油的启示

高股息、低估值、央企+中特估 → 符合巴菲特“便宜+稳健+高现金流”

油价周期：当前70–80美元，处于中高位、较稳定

定投角度：

农行/工行/建行：稳健+高股息

中石油/海油/石化：周期弹性+更高股息$中国石化(SH600028)$  $中国石油(SH601857)$  $中国海油(SH600938)$   

赫章二中投资记录

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