$芯联集成-U(SH688469)$  

一、消息定性：政策收紧中，非全面断供

目前荷兰、日本对中国芯片出口管制处于政策收紧阶段，主要围绕DUV光刻机、先进制程设备展开；但并非所有品类全面断供，成熟制程、功率半导体等领域仍存在合规出口空间。

二、对芯联集成（688469）的积极影响

1. 国产替代加速，份额快速提升

- 公司聚焦功率器件（IGBT/SiC）、MEMS、模拟IC等成熟制程与特色工艺，与荷兰/日本管制的先进制程设备领域错位，受直接冲击小 。

- 全球供应链不确定性提升车企、工控客户对国产供应链的依赖度，公司作为国内最大车规级IGBT制造商（覆盖9成新能源车企），有望承接海外替代份额 。

- 安世半导体事件后，公司已实现约90%车载MOS产品即时替代，进一步巩固替代地位。

2. 产能与技术壁垒强化

- 公司8英寸功率晶圆月产能17万片，行业份额约18%，供货稳定性连续三年行业第一，具备承接新增需求的产能基础。

- 布局8英寸SiC（全球第二、国内首家）、BCD全覆盖（0.18μm~55nm），技术平台与车规级认证壁垒高，匹配下游新能源汽车、AI算力电源的长期需求。

3. 政策与市场双重利好

- 国内功率半导体国产替代为明确政策方向，公司作为行业龙头，有望受益国产替代基金、采购优先等支持。

- 算力基础设施建设（如郑州6万卡超算）带动AI服务器、电源管理芯片需求，公司功率器件直接受益 。

三、核心受益逻辑总结

表格

维度 积极影响 具体体现 

替代机遇 成熟制程缺口扩大 功率、MEMS等领域承接海外份额，客户认证加速 

产能优势 规模与稳定性领先 8英寸功率晶圆产能17万片/月，供货连续三年行业第一 

技术壁垒 车规与SiC布局领先 覆盖9成新能源车企，8英寸SiC工程批下线 

需求共振 AI与新能源双驱动 AI算力电源、新能源汽车功率器件需求持续增长 

四、风险提示

- 需关注政策细则是否进一步扩大至成熟制程设备，影响公司设备供应链稳定性。

- 海外企业可能通过第三方转口、技术授权规避管制，替代节奏存在不确定性。