$财富趋势(SH688318)$  分场景盈利测算（2026 年正式版全面落地后）

1. C 端个人用户（核心增量）

通达信现有 PC 端+移动端活跃用户超 3000 万，参考同类工具 3%-5% 的付费转化率：

- 付费用户数：3000 万 × 4%（中性假设）= 120 万人

- 单客年贡献（ARPU）：取中间值 70 元/月 × 12 = 840 元/年

- C 端营收：120 万 × 840 元 = 10.08 亿元

- 净利润：按行业 60% 高毛利率（软件订阅毛利高）测算，对应净利润约 6.05 亿元

注：这是理论峰值，考虑到用户对价格敏感、功能替代需求，实际落地更可能在 3-5 亿元 营收区间，对应利润 1.8-3 亿元。

2. B 端机构用户（稳健增量）

通达信在机构端（券商营业部、私募、资管）渗透率极高，TdxClaw 能替代人工投研、自动生成研报/策略，大幅降本：

- 付费用户数：覆盖现有 800+ 券商营业部 + 2000+ 私募机构，按 10% 渗透率算约 300 家

- 单客年贡献：取 10 万/年（中性）

- B 端营收：300 家 × 10 万 = 3 亿元

- 净利润：机构版毛利超 80%，对应净利润约 2.4 亿元

注：机构采购周期长，2026 年大概率释放 1-1.5 亿元 利润。

3. 综合盈利结论（2026 年）

- 乐观场景（推广顺利、付费率高）：总利润可达 7-8 亿元（含原有业务）

- 中性场景（符合行业规律）：总利润约 5.5-6.5 亿元，其中 TdxClaw 贡献 2.5-3.5 亿元 利润

- 保守场景（用户接受度低、竞争冲击大）：总利润约 4.5-5.5 亿元，TdxClaw 贡献 0.8-1.5 亿元 利润