$蓝帆医疗(SZ002382)$  

当前，全球地缘政治风险持续发酵，国际石化供应链遭遇多重冲击，一次性手套行业的稳定运行受到严重影响。4月7日，沙特阿拉伯东北部朱拜勒工业区突发爆炸，该工业区作为全球重要石化基地，年产约6,000万吨石化产品，占全球总量的6%-8%，其中包含关键的丁二烯产能。丁二烯作为丁腈胶乳的核心原料，其供给收缩直接传导至下游手套行业，进一步加剧了全球手套行业的原料紧张格局。

　　原料供给的不确定性，叠加能源价格高位震荡，使得全球一次性手套产能布局发生显著调整，产能正加速向供给更为稳定的中国厂商转移。作为传统手套生产重镇的马来西亚，受原料供应短缺和成本高企双重影响，工厂开工率大幅下滑。4月8日，年产能超百亿只级别手套的马来西亚WRP表示，将于本月开始逐步缩减并结束业务运营，理由是中东冲突导致其供应链严重中断。与之形成鲜明对比的是，国内手套头部厂商凭借完善且稳定的产业链配套体系，在行业动荡中展现出强劲的抗风险能力。

　　更重要的是，经过2022年至2025年的行业深度出清，国内中小落后产能加速退出，头部企业份额持续提升，供需关系逐步改善，为国内头部企业抢占全球市场份额、承接海外转移产能创造了有利条件，也为后续产品涨价奠定了供给基础。

　　供给收缩叠加成本驱动，手套行业涨价红利持续兑现

　　全球供应链震荡带来的供给收缩，叠加原料成本高位运行，推动全球一次性手套行业进入成本驱动的提价周期，为具备稳定供应链和成本优势的蓝帆医疗带来了显著的盈利机遇。

　　隆众资讯数据显示，海外部分丁腈胶乳装置集中检修，导致东南亚市场丁腈手套核心原料供应偏紧，中国企业出口数量大幅增加，原料价格延续高位运行，手套生产企业成本压力持续增大。在此背景下，5月份国内一次性丁腈手套接单报盘持续坚挺，3.5G规格产品中国市场新单价格已推涨至约30美元/箱。

行业涨价的同时，供给端进一步收缩。受成本面影响，东南亚部分企业已进一步减产丁腈手套，导致全球丁腈手套有效供给进一步缩量。而国内手套企业依托稳定的能源供应链与产能优势，在保障核心客户订单交付的基础上，适度惜售推涨价格，当前行业整体接单情况良好，订单排产已至5月份。

原油及化工品供应链扰动将持续发酵，专业人士认为，丁腈手套价格预计将延续高位整理趋势，行业涨价红利有望持续释放，继此前公共卫生事件之后再次对中国一次性手套头部企业带来行业格局系统性迁移的历史机遇。

所以一季度的蓝帆医疗应该不错，真正来说二季度会更明显