固收市场观点
央行地量逆回购、全周净回笼超6000亿，但流动性持续宽松。DR001/DR007分别在1.22%/1.32%附近，创多年新低。1年期同业存单利率1.45%-1.49%，净融资-1615亿元，银行主动负债需求萎缩。
AAA 级中短票、商业银行债收益率同步下行，信用利差收窄。银行“二永债”（二级资本债/永续债）发行提速、需求旺盛。城投、产业债高评级品种表现稳健。
3月份信贷数据偏弱，前期形成偏陡的收益率曲线预计会有所压缩。
权益市场观点
上周A股宽幅震荡后周五放量上行。周二三大指数窄幅整理。周三A股强势反弹，量能明显放大，沪指逼近4000点，创业板指暴涨近6%。周四A股窄幅整理，个股表现相对活跃，化工股掀涨停潮。周五三大指数集体高开后震荡上行，沪指盘中冲高至4000点上方后小幅回落，创业板指强势走高并创阶段新高。全周来看，上周，上证指数涨2.78%、深证成指涨6.78%、创业板指涨9.11%。量能方面，上周成交量回升，日均成交额21264亿元，环比前一周增加2423亿元。上周上涨行业中，通信板块领涨，板块周涨幅13.68%。电子和机械设备板块也涨幅居前。下跌板块中，银行板块上周领跌，板块周跌幅2.29%。煤炭和公用事业板块也跌幅居前。概念板块中，光模块概念领涨，覆铜板、稀土和半导体设备等概念涨幅居前。高送转概念领跌，抗生素、水电和仿制药等概念跌幅居前。
港股方面，恒生指数涨2.66%、恒生科技指数涨3.82%、恒生国企指数涨2.26%。
外盘方面，美股上周，道指涨3.04%，标普500指数涨3.56%，纳指涨4.68%。欧洲主要股指，上周，德国DAX指数涨2.74%，法国CAC40指数涨3.73%，英国富时100指数涨1.57%。
国内方面，3月国内PPI同比0.5%，时隔42个月之后终于回正；环比上涨1.0%，连续第6个月正增长。PPI加速回升的主要原因同样是能源价格上涨，油气开采、能源加工、化学制品、化纤制造等行业PPI环比大幅增长。除此之外，算力需求增长带动的光纤制造、外存储设备及部件、电子专用材料制造，以及反内卷带动的光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造等价格上涨，也是近期PPI环比增长的重要动力。CPI同比1.0%，低于前值 0.3个百分点，环比-0.7%，是春节过后消费品价格回落的正常情况，符合季节性。
海外方面，美国CPI大幅回升，但核心CPI较为温和。3月美国CPI同比3.3%，较前值2.4%大幅上升0.9个百分点，创下 2024 年以来的最高水平，但符合市场预期；环比上涨0.9%，其中汽油价格环比上涨21.2%，创下1967年有记录以来的最大单月涨幅，贡献了整体增幅的70%以上。相比之下，核心通胀相对平稳，核心CPI环比上涨0.2%，低于市场预期的0.3%；同比上涨2.6%，仅略高于前值2.5%。另外，食品CPI环比持平、同比较前值回落0.4个百分点，以上显示能源价格上涨尚未明显传导至中下游领域，需要等到4月的数据再验证。
上周市场大幅反弹，风险偏好迅速修复，成长风格大幅跑赢红利。建议对短期行情和事件博弈持谨慎态度，长期看好中国股市的向上发展。
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