铝市供给缺口放大
摩根大通发布铝市研判报告，2026年全球原铝供应缺口将达到190万吨，这一缺口的主要诱因是中东地区原铝供应大幅缩减240万吨。机构特别强调，这一供应缺口将创下2000年以来的历史峰值，凸显全球铝市供给端的紧张态势。（来源：摩根大通20260413《全球铝市展望：中东供应冲击）
在铝价走势方面，摩根大通给出了分阶段的具体预判。机构指出，未来几个月全球铝现货价格仍有强劲上行潜力，有望突破每吨4000美元关口；随着供应中断的影响在实物市场中逐步显现，预计2026年第二季度铝价平均将达到每吨3800美元。对于下半年走势，该行则预测铝价将有所回落，平均价格约为每吨3500美元。（来源：摩根大通20260413《全球铝市展望：中东供应冲击》）
此外，中信证券指出，结构性的需求韧性依然较强，贸易争端下的囤货诉求也带来了需求的放大效应，铜、锂、稀土等品种有望受益于需求走强实现价格上涨。（来源：中信证券20260202《迎接金属的溢价时代：2026年投资策略》）
铝：供给扰动风险显著升温，长期上涨空间存在
中信证券分析，据数据，2025年，中东区域电解铝产能约692万吨/年，占全球9%。此前，分别受到能源供应以及氧化铝供应中断影响，3月12日，Q公司宣布其40%产能（26万吨/年）停产；3月15日，A公司宣布受到原料供应影响，启动三条产线减产，涉及19%产能（30万吨/年）。上述项目合计影响56万吨/年产能，占比全球的0.7%。此前E公司正计划通过阿曼索哈尔港口改道进行铝出口和原材料进口。本次铝厂直接遇袭意味着中东区域生产扰动风险进一步大幅抬升。同时，铝厂设备损坏将导致更长周期的产能减停产，对于供需存在更为深远的影响，供给扰动抬头或将推动价格超预期上涨，铝业中长期供需逻辑仍然坚实。（来源：中信证券20260330《金属｜供给扰动持续升温，关注铝板块机会》，相关个股仅作列示，不构成任何投资建议）
中邮证券指出，长期上涨空间依然存在，重视权益机会。空调排产以及新能源汽车的销量已经迎来显著修复。海外的停产影响可能在4月末进一步加剧，主要系停产厂商的库存可能会耗尽，海外需求可能会通过国内加工来满足，等待海外订单转向国内拉动国内去库，从下单到排产估计需要1个月左右。总体来看，在26年供给扰动，储能需求爆发的情况下，虽然宏观存在压力，但铝价行情的可能性较大，建议增配电解铝权益。（来源：中邮证券20260413《黄金和电解铝可能迎来主升浪》）
铜：“以时间换空间”，长期回归基本面
银河期货表示，美伊战争爆发以后，铜价因地缘政治风险的不确定性剧烈波动，至低跌至11700美元/吨。1990年以后爆发的7次战争，其中5次与石油主产国有关，回顾历史我们发现战争本身对铜价的影响多为短期脉冲式扰动，宏观经济走向与供需基本面才是决定长期趋势的关键。当市场处于高通胀的情况下，战争爆发初期市场会先走通胀逻辑，铜价跟随原油走高，市场切换到衰退预期后，铜价会先于原油价格下跌。而在通胀水平处于相对正常的区间时，战争爆发初期市场通常会因地缘政治风险增加，原油价格上涨，铜价下跌，战争本身的影响边际下降后，铜价涨跌就会回归到宏观和基本面本身。
短期来看，美国寻求谈判解决，缓解了市场对长期战争引发加息衰退的担忧，但目前美国的谈判条件较为苛刻，双方进入谈判博弈阶段，宏观情绪切换较快，可能不会出现单边上涨行情，铜价或进入“以时间换空间”的震荡整理阶段。长期认为，铜基本面依然健康，铜矿供应紧张，AI和战略储备需求增加，上涨趋势不变。（来源：银河期货20260327《【银河专题】战争背后的逻辑-铜》）
金：避险和滞涨交易仍是黄金交易核心
招商证券表示，当前伊朗风波持续，美国经济存在步入滞胀周期的风险。能源价格因供给扰动预期而持续抬升，美国通胀粘性将进一步增强，而居民实际购买力及企业盈利能力则可能同步走弱。而在此背景下，美联储货币政策依旧处于“进退为难”的状态,2026财年截至2月,美国财政部的累计利息支出金额达到4250亿美元，平均利息支付率3.32%。若美联储维持高利率或进行加息以抑制通胀，则美国财政赤字压力将受利息支出影响进一步加大。此外，临近中期选举，美国权益市场受战争而表现偏弱。美国高层有动机对新任联储主席沃什进行降息施压。
黄金进入配置窗口期。从美联储货币政策方向来看，美国高层宣称“未来的联储主席可能在白宫办公”。预计沃什后续的货币政策表态将较市场预期偏鸽，这在弱化美联储鹰派预期的同时提升美国步入滞胀周期的风险。三月份美联储议息会议后国际金价出现回调，当前多配黄金具备较高安全边际。（来源：招商证券20260413《滞胀周期中的黄金价格运行节奏回顾》）
锂：海外原料紧缩担忧扰动供给，新能源汽车出口提振需求预期
华福证券认为，海外原料紧缩担忧扰动供给，新能源汽车出口提振需求预期。锂，本周价格上行主要受两方面因素驱动：一是津巴布韦矿端相关消息引发市场对海外原料供应的担忧，形成供应趋紧预期；二是2月新能源汽车出口数据超预期，提振市场情绪。展望后市，市场短期或维持宽幅震荡格局。供应端，津巴布韦矿山发运恢复情况仍需关注；需求端，仍需关注3、4月新车型发布后的车销表现，以及需求端排产预期能否支撑碳酸锂基本面持续向好。整体而言，若电动车和储能行业继续保持较高增长，锂价有望继续上涨。（来源：华福证券20260328《20260328周报：地缘形势难言缓和，避险和滞涨交易仍是黄金交易核心》）
如何全面布局有色板块？
当前整个有色配置价值突出，受“货币侧宽松、供给侧刚性、需求新动能”等多重利好，金属属性与商品属性齐齐强化！若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，认准中证细分有色金属产业主题指数。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。中证系列指数由中证指数有限公司（"中证")编制和计算，其所有权归属中证及／或其指定的第三方。中证对于标的指数的实时性、准确性、完整性和特殊目的的适用性不作任何明示或暗示的担保，不因标的指数的任何延迟、缺失或错误对任何人承担责任（无论是否存在过失）。中证对于跟踪标的指数的产品不作任何担保、背书、销售或推广，中证不承担与此相关的任何责任。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。上述基金属于较高风险等级(R4)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型(C4)及以上的投资者。根据基金产品公告，投资者在申购、赎回以上ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用，具体请参考销售机构。产品销售费用收取标准将根据法律法规及监管政策适时调整，以届时管理人公告为准。
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