我们认为，当前可重点关注生猪养殖行业的布局机会。因为：（1）当前猪价下，行业深度亏损现金流，且期货市场指引的亏损周期将持续较长一段时间；（2）生猪养殖具有强周期性，股价上涨通常始于猪价低点，而结束于猪价开始上涨。
猪周期：价格与产能的纠缠
由于生物的生长特点，生猪养殖行业具有非常典型的周期性规律。
能繁母猪的数量对应10个月后的育肥猪（商品猪）出栏量，仔猪数量对应6个月之后的商品猪出栏量。压栏、二次育肥等短期行为影响短期供给。
由于生猪的消费总体相对稳定，猪价主要和生猪的供给成蛛网模型的变动。高猪价会刺激行业扩产，从而增加供给，带来远期猪价下跌；低猪价会带来行业去产能，从而减少供给，增加远期猪价上涨。
生猪养殖股票：行情始于低猪价
当前猪价已经下跌到9元附近，创下近20年左右的新低。行业平均成本约为12.5-13元/kg，现金成本约为11.5-12/kg。行业内成本最低的头部企业，完全成本在11.7-12元/kg，现金成本在11元多/kg，行业正处于深度亏损中。
且从期货市场的价格来看，行业亏损的时间会延续几个月。我们有理由相信，自2019年非洲猪瘟之后，有望迎来新一轮较大规模生猪去产能行情。
由于生猪养殖周期的高度确定性，低猪价-产能去化-10个月后猪价上涨的逻辑链条非常顺畅，市场通常在低猪价时开始交易生猪养殖板块，而等到真正价格开始上涨时股票反而开始横盘或者下跌。
从历史数据来看，生猪价格低点时就可关注布局生猪养殖板块的机会。过去几轮周期中，猪价10元的位置区间往往具备较好的配置机会。
（上述为指数历史表现，不代表具体基金未来业绩保证。数据来源：wind）
国联品牌优选混合已经提前布局生猪和牛养殖板块，值得重点关注。$国联品牌优选混合A$
风险提示：国联品牌优选混合为R4-中高风险等级，适合C4及以上评级投资者。产品费率详见产品详情页。基金有风险，投资需谨慎。本材料中的观点和判断仅供参考，在任何情况下，不构成对任何人的投资建议。本基金管理人不保证其中的观点和判断不会发生任何调整或变更，且不就材料中的内容对最终操作建议做出任何担保。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不预示其未来表现。投资者应根据自身风险承受能力，审慎决定是否参与基金交易及相关业务。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者认购（或申购）基金时应认真阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件。
本文作者可以追加内容哦 !
