股市表现及后市展望（2026.4.6 - 2026.4.10）：
上周A股市场震荡反弹，主要宽基指数收涨。上周小盘风格相对占优；五大风格指数全数上涨，其中，成长风格涨超8%，周期风格涨超4%。A股市场交投活跃度回升。上周日均成交额21398亿元，较上上周上升2427.96亿元；日均换手率1.6741%，上升0.005个百分点。全周上证指数涨2.74%，深证成指涨7.16%，创业板指涨9.50%，沪深300指数涨4.41%，科创50指数涨8.62%，北证50指数涨4.22%。从行业来看，电子、通信和计算机板块涨幅靠前，分别上涨10.87%、10.80%和6.67%，银行和食品饮料板块跌幅靠前，分别下跌1.15%和0.01%。
上周港股三大指数均呈现上涨态势。上周港交所日均成交额2880.96亿港元，较上上周增加188.90亿港元。上周南向资金累计净流出117.96亿港元，较上上周净流入额减少171.67亿港元。截至4月8日的近7天，港股中资股中，全球主动型外资基金净流入1.16亿美元，全球被动型外资基金净流入5.24亿美元，分别较上周净流入额增加2.06亿美元、增加12.85亿美元。全周恒生指数涨3.09%，恒生科技指数跌3.87%，恒生中国企业指数上涨2.34%。行业方面，工业上涨6.43%、信息技术上涨6.10%、可选消费上涨4.88%，材料上涨4.48%；能源下跌1.14%，医疗保健下跌0.19%。
目前来看，上周美伊冲突经历了从特朗普发出“4小时摧毁伊朗”最后通牒的极限施压，到巴基斯坦斡旋下双方达成两周停火的阶段性转折。然而周末来看，谈判目前并未成功，美伊冲突走势仍然面临压力，仍需重点关注原油价格走势对市场情绪和交易结构的影响。美伊冲突爆发后，油价上涨带动全球交易线索转向通胀逻辑，美联储降息预期降温，进而收紧全球流动性、压制风险偏好，对权益市场估值形成系统性压力。同时，高油价对产业链成本具有传导作用，并进一步强化能源替代逻辑。随着冲突双方持续博弈，地缘不确定性将主导油价走势，油价高位强化通胀交易逻辑，能源替代与防御性板块或再度占优；而若后续冲突缓和预期下油价震荡回落，宽松预期回升，则有利于成长股行情修复。
上周重要事件：
国内
• 中国3月末黄金储备环比增加16万盎司，连续第17个月增持！最新数据显示，中国3月末黄金储备报7438万盎司，2月末为7422万盎司。截至2026年3月末，我国外汇储备规模为33421亿美元，较2月末下降857亿美元，降幅为2.5%。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。
• 4月10日，国家统计局公布3月通胀数据，CPI同比1%、前值1.3%、预期1.3%、环比-0.7%；PPI同比0.5%、前值-0.9%、预期0.5%、环比1%。
• 中央台办受权发布十项促进两岸交流合作的政策措施。探索建立国共两党常态化沟通机制。中国共产党、中国国民党将在坚持“九二共识”、反对“台独”的共同政治基础上，秉持“两岸一家亲”理念，顺应两岸同胞要和平、要发展、要交流、要合作的共同心声，采取更有力措施积极推动两岸交流交往交融，携手两岸同胞共创中华民族绵长福祉，续写中华民族历史新辉煌。
海外
• 4月12日上午，美国副总统万斯在巴基斯坦首都伊斯兰堡塞瑞纳酒店举行新闻发布会。万斯表示，在巴基斯坦伊斯兰堡举行的美国与伊朗谈判未能达成协议，双方分歧依然明显。美方代表团将返美。双方谈判21小时后仍未达成协议。万斯表示，美伊双方经过约21小时谈判后，仍未达成协议。双方已进行了多轮“实质性讨论”，但最终未能取得成果。他指出，美方已明确提出自身“红线”及可接受与不可接受的条件，而伊朗方面“选择不接受这些条款”。万斯称，美伊谈判未能达成协议，核心原因在于伊朗未对放弃发展核武器作出明确承诺。万斯指出，美方要求伊朗不仅当前不发展核武器，还需在长期内承诺不获取相关能力与技术，但“尚未看到这样的明确意愿”。他强调，这一目标是美国总统特朗普在谈判中的核心诉求。
• 4月12日，美国总统特朗普在社交媒体平台发文称，即刻起，美国海军将开始对所有试图进入或离开霍尔木兹海峡的船只实施封锁，并将拦截在国际水域向伊朗支付通行费的船只，同时清除伊朗在海峡布设的水雷。
• 特朗普认为中方推动伊朗参与停火谈判，外交部回应。毛宁表示，伊朗战事爆发以来，中方一直积极致力于促和止战。王毅外长同相关国家的外长先后26次通话，中国政府中东问题特使赴中东和海湾地区穿梭访问，中国和巴基斯坦还共同提出了《关于恢复海湾和中东地区和平稳定的五点倡议》。
• 美联储会议纪要：伊朗战争带来双重风险，许多官员担心通胀加剧或有加息可能。美联储纪要显示，越来越多的美联储官员担心伊朗战争可能进一步加剧通胀，并希望明确表示，美联储可能不得不考虑提高利率。大多数官员担心旷日持久的战争会损害劳动力市场，从而需要降低利率，而许多政策制定者则强调了通胀风险，认为这最终可能需要加息。对通胀更为担忧的官员敦促其他官员考虑在会后声明中加入相关措辞，提出在特定情况下加息的可能性。
• 美国3月ISM服务业PMI回落至54、支付价格创近三年新高、并创近14年最大涨幅之一。美国3月ISM服务业PMI降至54，低于预期且明显回落，显示增长动能放缓。结构上出现明显分化：新订单维持强劲，但通胀压力显著升温——支付价格指数飙升至2022年10月以来最高，并创近14年最大涨幅之一；与此同时，就业指数意外跌入收缩区间，成为最大拖累。中东冲突推升能源成本、扰动供应链，进一步加剧通胀与不确定性。
• 美国2月核心资本订单11连涨，核心耐用品订单环比增长0.8%、飞机订单拖累总值下滑。美国2月剔除国防及飞机的非国防资本耐用品订单环比增长0.6%（预期0.5%)，表明在美伊冲突爆发前，美国企业投资意愿稳健。核心耐用品订单环比上涨0.8%，连续11个月增长。受飞机订单拖累，整体耐用品订单则录得环比下降1.4%，差于市场预期的-1.2%，连续三个月负增长。
•通胀担忧叠加美联储降息预期削弱，日本10年期国债收益率升至27年新高。上周五非农数据削弱美联储降息预期，美伊冲突带来的持续通胀压力以及日本财政扩张担忧推动日本10年期国债收益率周一升至27年新高，估值亏损倒逼日本机构抛售海外风险资产回流资金。同时利率走高带来日元升值压力，进一步压制美元计价资产。
• 90%原油依赖霍尔木兹，高市早苗寻求与伊朗领导层会谈。面对原油进口暴跌与43艘船只被困，首相高市早苗正紧急干旋美伊高层。日本已加速寻找替代油源，并酝酿追加释放国家石油储备，全力化解迫在眉睫的能源断供危机。
本周重点关注
重要数据及会议：
4月13日，中国3月社会融资规模、新增人民币贷款、M0、M1、M2；美国3月成屋销售量；日本3月M2；
4月14日，中国3月出口金额、进口金额、贸易差额；美国3月PPI、核心PPI；日本2月工业生产指数；
4月15日，中国3月货币当局储备货币；美国3月进口价格指数；欧元区2月工业生产指数；
4月16日，中国第一季度GDP、居民人均可支配收入、3月工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资、城镇调查失业率、房屋新开工面积、施工面积、竣工面积；美国3月工业产出、制造业产出指数；欧元区3月CPI、核心CPI；
4月17日，欧元区2月商品出口金额、进口金额、贸易差额；
资料来源：Wind
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