进入4月中旬，A股市场再次来到了业绩验证窗口期。作为2026年首场业绩“大考”，从当下已经“交卷”的公司中，有一批“优等生”走到市场的聚光灯下——那就是以算力硬件为代表的科技板块。随着一季报预告密集披露，资金正在用真金白银投票：不再追逐虚无的概念，而是紧紧抱住那些有业绩、有订单、有爆发的“硬科技”龙头。
从“概念”到“业绩”：算力硬件的逻辑正在兑现
如果我们把时间拉回到一年多前，当时市场上关于AI算力的讨论，更多还停留在星辰大海的畅想里：大模型需要算力、数据中心需要算力、自动驾驶需要算力……故事很动听，但终究缺了点“真金白银”的证据。
而今年的一季报，恰恰给出了那份证据。
截至4月12日，已经有87家上市公司披露了一季度业绩预告，预喜率高达86.59%。其中，10家公司净利润最高预增超过10倍。从行业分布看，AI产业链、有色金属以及储能锂电均迎来业绩爆发。其中最为瞩目的是以PCB/CPO为代表的特别算力硬件，业绩增速动辄翻倍，甚至出现了数十倍、上百倍的增长。这不仅仅是数据的狂欢，更是AI超级周期从“讲故事”走向“兑现期”的实证。
为什么算力硬件能率先兑现业绩？答案藏在一个词里：确定性需求。
大模型厂商的竞争已经从“参数竞赛”进入“应用落地”阶段。据行业数据显示，中国AI大模型日均Token调用量已突破140万亿，较2024年初增长了超过1000倍。
每一轮Token调用，背后都是一次算力的消耗。而算力的载体，就是那些光模块、服务器、PCB板、存储芯片……就像修路需要水泥、钢筋和沥青一样，AI时代的“高速公路”离不开这些硬件。
首先，在AI服务器中，高带宽内存（HBM）和各类存储芯片是刚需。这一轮业绩预告中，存储板块的表现堪称“现象级”。业绩爆发并非偶然，而是因为AI大模型对数据量的渴求，直接引爆了存储价格的上涨与需求的井喷。这是典型的“量价齐升”，也是产业链景气度最直观的体现。
其次，有了芯片和存储，还需要高速的通道来传输数据。这就轮到了CPO和PCB。这两大领域是一季报中“含金量”极高的赛道。算力需求驱动了基础设施投资，光模块产品不断导入北美大客户，成为了核心利润增长点。与此同时，机构观点认为，随着AI服务器不断升级，PCB正从传统多层板向高多层、高阶HDI持续演进。长期来看，算力将加速走向ASIC化，而ASIC服务器主板PCB单台价值量显著高于同代GPU服务器。
最后，国产替代的逻辑在业绩上也得到了验证。海光信息作为国产CPU领军者，一季度营收增长68.06%，归母净利润增长35.82%。寒武纪2025年全年营收大增453%，成功扭亏为盈（个股不构成投资建议）。国产替代的进程，正在从“政策驱动”转向“产品力驱动”。机构观点指出，2025年中国本土GPU和AI芯片制造商已占据国内AI加速器服务器市场近41%的份额。
当前，整个产业链的逻辑非常清晰：大模型厂商砸钱买算力→算力芯片厂商出货→AI服务器厂商集成→光模块、PCB、存储等零部件厂商满产→涨价→业绩爆发，形成了一个正向循环的过程。
解码“硬科技”细分赛道，投资如何化繁为简？
面对这样一条景气度向上的产业链，投资者往往会陷入一个困境：标的太多，眼花缭乱。光模块有三五家，服务器有两三家，PCB有好几家，存储又有好几家……如何更高效的投资这个炙手可热的“硬科技”板块？
一个更朴素但有效的策略是：聚焦产业链核心环节的龙头公司，用持有代替交易。
首先，算力硬件具有典型的“马太效应”。技术壁垒高、客户认证周期长、扩产需要大量资本开支，这些因素都决定了龙头公司的优势会持续扩大。
其次，AI算力需求不是短期脉冲，海内外大厂逐年增加的资本开支不是一锤子买卖，产业链上的龙头企业，或将形成一条“长坡厚雪”的赛道。
最后，一季报已经验证了业绩的可兑现性。当市场还停留在“AI有没有泡沫”的争论中时，算力产业链龙头公司业绩恰恰提供了当前市场中少有的“确定性”。
对于普通投资者来说，要深入跟踪光模块的技术路线、服务器厂商的订单节奏、存储芯片的价格波动，门槛确实不低。借道公募基金，尤其是那些深耕产业、风格鲜明的主动管理型基金，或是更优解。
华商龙头优势混合基金（008555），以AI为主线，以海外算力链为核心，配置国产算力龙头企业，以及半导体涨价品种，从行业周期的位置和竞争格局出发，挖掘优质成长个股，力争获得中长期投资回报。业绩数据最具说服力：截至2025年末，该基金近一年收益率达101.63%，近三年收益达62.38%，成立以来累计回报57.88%，均大幅跑赢同期业绩比较基准（14.51%、15.34%、5.49%）。
从最新持仓来看，基金前十大重仓股不乏光模块和AI硬件领域具有代表性的龙头。
数据来源：华商优势龙头混合 2025 年年度报告。注：对于同时在 A+H 股上市的股票，合并计算公允价值参与排序，并按照不同股票分别披露。
基金经理彭雾的思路很清晰：展望2026至2027年，技术仍在迭代，预训练、强化学习、合成数据、多模态等细分创新层出不穷，模型能力多维度提升；格局尚未明确，美国引领到中美你追我赶，从OpenAI一家独大到两超多强，依旧看好光模块、光芯片、存储、高端PCB材料、燃气轮机、机柜相关电源、液冷等方向。
在业绩驱动型行情回归的当下，那些有业绩、有壁垒、有未来的龙头企业，将是应对市场波动的锚点。华商优势龙头混合基金精准契合产业发展核心脉络，或为投资者提供了一条分享AI时代增长红利的清晰路径。
数据说明：文中观点内容仅为基金经理理念，基金投资策略详见基金法律文件。文中投资观点及所投行业不代表本材料发布日的持仓情况，不作为基金投资的保证，基金具体投资策略、投资组合报告详见基金法律文件及基金定期报告。
截至202603331，彭雾具有9.6年证券从业经历（8.4年证券研究经历，1.2年证券投资经历）。彭雾历任基金：华商龙头优势混合20250314至今、华商高端装备制造A/C 20250106至今。
华商龙头优势混合成立于20200522，业绩比较基准为中证龙头企业指数收益率×60%+中债总全价指数收益率×30%+中证港股通综合指数收益率×10%，于20201228修改投资范围，增加存托凭证为投资标的，详阅法律文件。2021-2025年份额净值增长率分别为5.43%、-17.00%、-16.39%、-3.68、101.63%；同期业绩比较基准增长率分别为-6.90%、-14.62%、-9.78%、11.64%、14.51%。业绩登载期间基金经理变更情况：李双全20200522至20230113、伍文友20230110至20250314、彭雾20250314至今。
华商龙头优势混合申购费率（非养老金客户）根据申购金额划分不同标准：金额＜50万元时费率为1.50%；50万元≤金额＜200万元时费率为1.20%；200万元≤金额＜500万元时费率为0.80%；金额≥500万元时按每笔1000元收取。赎回费率依据持有时间划分：持有时间小于7日费率1.50%；7日≤持有时间＜30日费率0.75%；30日≤持有时间＜1年费率0.50%；1年≤持有时间＜2年费率0.25%；持有时间≥2年不收取赎回费。不收取销售服务费。本基金对通过基金管理人的直销中心认购/申购基金份额的养老金客户与除此之外的其他投资者实施差别的认购/申购费率，详见本基金招募说明书等法律文件。
风险提示： 以上观点不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。本基金管理人承诺以诚实信用、恪尽职守、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金经理以往的业绩不构成新发基金业绩表现的保证。投资者购买基金时，请认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件。敬请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。
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