最近医药生物板块受到市场关注，很多朋友可能心里犯嘀咕，这到底是跌多了的回血，还是新一轮行情的开始？或许，产业基本面已经悄然“高景气”了。
一、用“硬指标”说话
今年截至4月14日，已有134家A股生物医药上市企业披露2025年业绩。整体来看，上述134家公司去年合计实现营业收入1.19万亿元，同比增长1.3%；实现归属于上市公司股东的净利润1014.87亿元，同比增长16.23%；研发投入合计604.4亿元，同比增长1.96%。（数据来源：Choice，摩根资产管理整理）
二、中短期的“胜负手”
消息面上，国务院办公厅4月14日发布《关于监管药品价格形成机制的若干意见》（下称《意见》），《意见》围绕药品上市周期、流通渠道、品类及价格治理等维度提出14条举措，明确对创新程度高、临床价值达的高水平创新药，支持在上市初期指定与高投入、高风险相符的价格，并在一定时间内保持相对稳定。我国药品的定价有望迎来一场系统性变革，高水平创新药有望在上市初期获得“价格保护期”，定价权有望向企业倾斜。（信息来源：Wind，摩根资产管理整理）
此外，每年的行业学术会议通常是市场检验创新成色的“试金石”。4月17日至22日，美国癌症研究协会（AACR）年会即将召开，5月29日至6月2日的美国临床肿瘤学会（ACSO）年会接力召开（信息来源：Wind，摩根资产管理整理）。当前市场对下一代肿瘤免疫疗法（如双特异性抗体、ADC药物）的关注度较高。若中国企业的数据优异不仅利好单一企业，更有望能打开整个细分赛道（如同靶点药物、联合疗法）的市场空间；反之，若数据不及预期则可能引发板块的估值回调与资金避险。
三、历史 “镜像”与创新
从时间脉络看，中国创新药的发展在一定程度上参考了美国的路径，但走出了一条渐进式发展之路：20世纪80-90年代，美国依托科研体系与风险投资机制，逐步形成“生物科技大公司+大型药企”的创新生态（信息来源：美国食品药品监督管理局）；彼时中国以仿制药和原料药为主。2015年前后，随着我国药品审评审批制度改革启动，中国开始系统性对标国际规则，加快临床试验、上市审批与资本支持体系建设（信息来源：国家药监局）；进入2020年代，在政策逐步完善与产业基础提升，以及工程师红利的推动下，国内创新药逐步走向自主研发与国际合作并行的发展阶段。整体来看：这一过程既体现了对美国成熟模式的借鉴，也反映出我国在本土条件上的持续探索与创新。
最后，站在2026年4月的当下，当前医药生物板块的回暖或并非是简单的技术性反弹，而是产业基本面逐步改善与政策环境持续优化的综合体现。未来，期待随着更多优质创新成果的落地，医药生物板块有望迎来更加广阔的发展空间。
$摩根中国生物医药混合(QDII)A(OTCFUND|001984)$$摩根中国生物医药混合(QDII)C(OTCFUND|019573)$$摩根医疗健康股票C(OTCFUND|014932)$
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