$贵州茅台(SH600519)$  一、2025年报（4月16日晚）真实数据

- 营收 1688.38 亿元：同比 -1.21% 

- 归母净利润 823.20 亿元：同比 -4.53% 

- Q4单季净利 176.93 亿：远低于机构一致预期 256.24 亿 

二、是符合/低于/暴雷？

- 全年：明显低于预期

之前一致预期是 +4%～+6% 增长，结果是 双降。

- Q4：严重低于预期（大低于）

预测256亿，实际177亿，差近80亿 。

- 算不算“业绩暴雷”？

- 从茅台历史看：算“历史性暴雷”

- 2015年以来首次全年营收、净利双降

- 近20年（2003年后）首次全年净利负增长