继上周突破高位窄幅震荡区间后，创业板指本周延续涨势，再创本轮牛市新高，也是2015年6月以来的近十年新高。
作为一只成长风格的核心宽基指数，创业板指历史上经历了三次牛市，对应下图中的3个红色箭头。
第一轮牛市是：2012年12月至2015年6月，历时19个月，股价从585涨到4038，最大涨幅590%，PE从29倍到135倍，估值提升了366%，期间盈利增长48%。
第二轮牛市是：2019年1月至2021年7月，股价从最低1185到最高3576，最大涨幅202%，PE从28倍到63倍，估值提升了125%，期间盈利增长34%。
第三轮牛市是：2024年9月至今，股价从最低的1512，到现在的3656，已经上涨142%，PE从24倍到最新的43倍，已经提升了79%，期间盈利增长35%。
注意，这里的盈利增长，是根据公式：股价P= 市盈率PE * 每股盈利Eps，简单推估算而来，并不十分准确，只是看个大概。
和前两轮牛市一样，本轮牛市的涨幅，主要也是靠拔估值，142%的涨幅，79%靠拔估值，而盈利增长只有35%。
和前两轮牛市相比，本轮牛市的涨幅还不算高，估值也相对偏低一点，对一只成长型指数来说，43的PE不算很高，当然，肯定也谈不上便宜。
从上面所说的出发，对创业板指，现在要是新开仓做长线配置，是不合适的，因为长线配置要买低位、低估值的。
但是趋势具有惯性，从历史数据看，这轮牛市还有不小的空间，甚至突破历史也不是不可能，顶是无法猜的，这时候，用趋势跟踪策略来做最合适。
另外还有一只成长型指数最近也突破了前期压力位，创出了新高，而且是所有历史的新高，那就是：纳斯达克100(NDX100.GI)。
拉长周期看，纳指的牛市走得更稳，一个重要的原因是，它的股价上涨，更大程度上是由盈利增长所驱动的。
下图是纳斯达克100的历史PE走势：
2011年至2018年，PE从15倍缓慢上升到了30倍，之后，从2018年到现在，PE一直在22至40倍之间波动，中枢是30倍，特别是2023年至今，股价差不多翻倍了，但是PE基本没变化。
一般而言，估值有个合理的范围，涨高了就会均值回归，比如创业板指，可能30倍左右最为合理，如果牛市涨到100倍，最终必然会均值回归，反之，如果熊市跌到15倍，最终同样也会均值回归到30倍左右。
所以由估值驱动的股价上涨，总是容易让人有那么点不太心安，因为不知道股价什么时候就会掉头回去，大家都想赶在音乐停止前离场，在这里市场心理的作用下，股价自然容易波动大。
但是盈利不会均值回归，由盈利驱动的股价上涨，涨了就是涨了，一家企业在成长的过程中，今年赚100万，明年赚150万，后年赚200万，没有逻辑说大后年就要回到只能赚100万。
估值基本保持不变，由盈利驱动股价上涨的走势，是走得最稳的，也是最有可能成为慢牛的。
而慢牛，是最符合大多数人利益的一种走势，随时可以买入，买入之后只要稍微持有一段时间，都能赚钱，赚了钱也不用纠结什么时候卖，因为永远不贵，不用卖。
$招商中证白酒指数(LOF)A(OTCFUND|161725)$ $纳指ETF广发(SZ159941)$ $创业板ETF易方达(SZ159915)$
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