海康威视这一份一季度成绩单，整体看下来是明显超出市场预期的，整个经营质量比去年同期要好上一大截。营收端保持了稳健增长，规模继续稳步扩张，并没有因为行业竞争或者外部环境出现明显的压力，反而在产品结构优化和海外需求带动下，实现了不错的增长幅度。
毛利率方面延续了回升趋势，相比去年同期有比较清晰的改善，一方面是前期存储等原材料成本压力逐步缓解，公司的成本控制开始见效，另一方面高毛利的AI相关产品和解决方案占比持续提升，带动整体盈利空间打开，不再是单纯靠走量维持收入，盈利能力的修复是这一季度最核心的亮点之一。
费用端控制得也比较合理，整体费用率没有出现明显上行，公司在研发和市场投入保持稳定的同时，并没有过度消耗利润，规模效应体现得很充分，这也是利润增速能明显跑赢营收增速的重要原因。
净利润和扣非净利润增速都保持在很高的水平，而且两者增速非常接近，说明增长主要来自主营业务，不是靠一次性收益或者非经常性损益撑起来的，盈利的真实性和持续性都很强，主业的盈利弹性完全释放出来了，和行业内其他公司对比优势非常突出。
经营现金流一季度为负，其实是行业内很正常的季节性表现，年初本来就是备货、支付上游款项的集中时段，下游项目回款又相对滞后，只要后续二季度开始回款逐步恢复，全年现金流依然会回到健康区间，单季度的流出并不代表经营层面出现问题。
结合一季度的表现来看，全年的业绩基本可以确立一个比较高的增长中枢。营收层面会延续一季度的复苏态势，全年保持稳健增长问题不大，毛利率在成本改善和产品结构升级的支撑下，有望维持在当前较好的水平，不会出现明显回落。净利润增速大概率可以延续一季度的强势表现，全年实现30%左右的增长具备很强的可行性，整体业绩会从之前的修复阶段正式进入稳步释放的阶段，不管是盈利规模还是盈利质量，都会再上一个台阶。
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