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霍尔木兹复航、春耕渐近尾声：中国化肥出口政策迎窗口期，配额松绑预期升温

（2026年4月18日 行业深度报道）

一、海峡复航：全球化肥供应链“大动脉”重启

当地时间4月17日，伊朗宣布依据黎以临时停火协议，霍尔木兹海峡对全球商船恢复开放（4月17日—27日临时通航） 。这条承担全球40%化肥原料（天然气、硫磺） 与25%化肥成品贸易的关键航道重新打通，标志着持续近两个月的中东航运梗阻正式缓解。

- 通航现状：商船需走伊朗指定航线、接受协调，日均通行量恢复至战前20%—40%，美军封锁仍在、但不再强力拦截民用货轮。

- 行业意义：中东化肥产能（伊朗、沙特、卡塔尔）逐步复工，原料运输成本回落，全球供应紧张格局阶段性缓和，为中国调整出口管控创造外部条件。

二、国内春耕：压力已过、库存充裕，保供底线筑牢

截至4月中旬，全国春耕由南向北进入收尾阶段，华北、东北大田用肥高峰基本结束，国内化肥供需呈现“总量宽松、局部稳平衡”态势：

- 尿素：2026年产能7750万吨、产量7650万吨，国内年需求约6600万吨，静态盈余超1000万吨。全国供销系统库存+商业储备超2400万吨，价格稳定在1900元/吨（同比持平） 。

- 磷肥：自给率126%，3—4月生产满负荷，企业库存高位，国内供应无虞。

- 政策初衷：前期严控（尿素330万吨全年配额、3—4月零新增；磷肥3.14—8.31零出口）核心是保春耕、稳粮价、防国际高价虹吸。当前国内目标已基本实现，政策刚性约束减弱。

三、全球“肥荒”：内外价差悬殊，出口创汇黄金期

当前全球化肥市场处于历史级紧缺与涨价周期：

- 尿素：国际离岸价760—780美元/吨（约5300—5500元/吨），国内1900元/吨，每吨差价超3400元。

- 磷肥：国际二铵950美元/吨（约6500元/吨），国内3600元/吨，涨幅60%—70%。

- 需求端：印度250万吨尿素招标流标、库存仅216万吨（安全线33%）；欧洲因气价高企持续减产；巴西、东南亚抢货，中国成为唯一可大规模增量供应方。

四、政策展望：5月起逐步松绑，差异化放开成主调

结合海峡复航、春耕结束、内外价差三重因素，化肥出口管制大概率“分步、分类、定向”放松，但不会全面“一刀切”放开：

1. 尿素（最先松动）

- 时间窗口：5月上旬（春耕结束）

- 预期调整：- 恢复新增配额发放，全年330万吨配额有望适度追加（+50—100万吨）。

- 取消对印度出口禁令，但实行高价、限量、先款后货，拒绝压价。

- 小包装（≤10kg）出口恢复正常。

2. 磷肥（中期松动）

- 时间窗口：8月31日之后（政策到期），5—7月或局部微调。

- 预期调整：- 前期：允许工业级、饲料级磷化物优先出口（当前已正常）。

- 后期：9月起恢复配额制，配额量较2025年缩减30%—40%，保国内秋种。

3. 核心逻辑（不会完全放开）

- 粮食安全优先：国内始终保足量库存，不允许出口冲击国内价格。

- 战略议价：利用全球紧缺，高价出口、赚取外汇，拒绝低价“救他国”。

- 定向管控：对印度、欧洲等刚需地区有条件供应，反制贸易壁垒、争取外交主动。

五、行业影响：头部肥企业绩弹性大，出口链迎红利

- 利润暴增：按当前差价，尿素出口每吨毛利超2500元、磷肥超2000元