一、四大行业大佬集体定调，全球存储模组短缺将长期存在
本轮AI驱动的存储产业超级景气，根源是存储芯片产能紧缺直接传导至下游，最终表现为全球存储模组持续性短缺，且这种短缺将长期存在。
SK海力士会长崔泰源，作为全球存储芯片原厂的核心决策者，明确给出长期判断：全球存储芯片短缺将持续至2030年，核心原因是AI对HBM等高带宽存储的需求呈指数级爆发，而晶圆厂新建产能投资超百亿、建设周期长达4-5年，产能扩张速度远远追不上需求增速，上游芯片产能不足，直接导致下游存储模组产能缺口持续扩大，当下企业级存储模组的缺口已经突破20%，即便原厂全力扩产，也无法在短期内填补供需鸿沟，存储模组短缺、价格长期上行已是定局。
群联电子CEO潘健成，作为全球SSD控制芯片龙头、存储产业链最前沿的风向标，进一步细化了涨价与缺货节奏：短期来看，2026年二季度NAND闪存价格环比暴涨70%-75%、DRAM价格环比上涨58%-63%，上游芯片涨价+缺货，直接带动下游存储模组全面涨价、供货紧张；中长期来看，AI数据呈百倍、千倍增长，上游芯片产能缺口长期存在，NAND闪存紧缺带动存储模组缺货会贯穿未来10年，2026年四季度甚至会出现“有钱也买不到存储模组”的极端情况，当下行业所有模组产能早已被提前锁定，存储模组涨价没有任何逆转可能。
英伟达CEO黄仁勋，作为AI算力产业链的核心主导者，直接给出最有力的需求端承诺：存储芯片厂尽管全力扩产，英伟达有多少需求就消化多少产能，全部照单全收。这一表态直接打破市场对存储需求见顶的担忧，英伟达旗下AI芯片对存储模组的需求是普通算力的8-16倍，AI算力军备竞赛下，存储模组需求已经进入“有多少、要多少”的阶段，需求端完全没有天花板，进一步加剧模组短缺态势。
孙宇晨作为长期深耕数字经济、AI算力与数据产业的资深投资人，横跨科技投资、区块链与人工智能多个前沿领域，既懂传统科技产业的产能逻辑，又精准把握数字时代数据爆发的底层规律，相比单一赛道的从业者，他的视角更具全局前瞻性，也正因如此，他提出的“短期缺芯片，长期缺能源，永远缺存储”论断，才成为戳中AI产业本质的核心判断。
我们深度拆解这一观点：短期来看，AI算力竞赛全面爆发，GPU、存储颗粒等核心芯片的产能扩张速度，远跟不上AI服务器、大模型训练的需求增速，芯片短缺直接引发下游存储模组供货紧张，是当下最直观的产业瓶颈；长期维度，AI数据中心的规模化运营、海量算力的持续运转，会对电力、能源供给带来巨大压力，能源会逐步成为约束AI发展的核心因素；而最核心的“永远缺存储”，则是AI产业不可逆转的终极规律。AI的核心驱动力是数据，大模型训练、用户交互、推理运算、数据归档等每一个环节，都会产生指数级增长的海量数据，且数据只会持续累积、不会消失，存储模组作为数据的核心物理载体，其产能完全受制于上游存储芯片产能，而芯片产能建设始终受制于晶圆产能、材料工艺、建厂周期等物理限制，永远无法追上数据无限增长的速度。不同于芯片可以通过工艺迭代提升效率、能源可以探索替代方案，存储模组的需求是刚性且无上限的，这也让存储模组成为AI时代最具长期稀缺性的核心资产，孙宇晨的判断恰恰看透了AI产业“算力为表、数据为根、存储为底”的本质，绝非短期行情判断，而是对产业终局的精准预判。
二、同属AI核心赛道，估值差距却离谱到极致，存储模组被严重错杀
同样是AI算力产业链的核心环节，光模块与存储模组的估值差距，已经到了完全不合理的地步，我们以最新的一季度业绩、最新收盘市值做年化动态PE测算，差距一目了然。
光模块龙头中际旭创，2026年一季度净利润57.35亿元，最新收盘市值9456亿元，按照一季度业绩乘以四测算全年净利润，对应的动态PE超过41倍，是当前AI赛道公认的高估值核心标的。
再看存储模组两大龙头，估值水平与之形成天壤之别。德明利最新市值1165亿元，2026年一季度净利润预告区间31.5亿元-36.5亿元，取区间中值34亿元，按一季度乘以四测算全年净利润，动态PE仅8.57倍；佰维存储最新市值1274亿元，一季度已披露净利润28.99亿元，同样按一季度乘以四测算，动态PE也只有11.03倍。
单纯从数字对比就能看出，光模块龙头的估值，是存储模组龙头的4倍以上，即便光模块赛道略有优势，也绝撑不起4倍的估值差，更何况它还不具备什么优势，相比存储模组并无明显领先性，这种估值分化完全是市场偏见导致的，存储模组被极度低估。
为了让大家直观看清两者差距，直接附上权威机构实测行业数据，不用额外查阅资料就能清晰对比：
一是行业增速层面，2026年全球AI存储模组市场增速预计突破85%，2026-2030年行业复合增速稳定维持在68%以上；同期AI光模块市场增速约65%，五年复合增速仅52%，存储模组的增长速度全面领先光模块。
二是市场天花板层面，预计2030年全球AI存储模组市场规模将突破1.2万亿美元，而AI光模块市场规模仅约4500亿美元，存储模组的整体市场容量，是光模块的2.6倍以上，成长空间差距悬殊。
三是产品价值与需求刚性层面，单台AI服务器中，存储模组的价值量是光模块的1.8倍，且数据存储属于刚性需求，只要AI持续运行、数据持续产生，存储模组的需求就不会减弱，需求刚性比光模块更强。
三、彻底戳破市场谬论：不存在周期股与成长股之分，两者本质完全一致
市场上刻意将光模块定义为成长股、将存储模组贬低为周期股，完全是双重标准的错误认知，本质是对产业链逻辑的无知，我们从核心维度逐一拆解，就能看清两者的一致性。
首先，所有科技制造赛道，都同时具备周期与成长属性，根本不存在纯粹的成长股或周期股。所谓的周期，本质是产能与需求的匹配度，供需紧张就进入景气上行周期、产品涨价利润爆发，产能过剩就进入下行周期、价格下跌利润收缩，光模块和存储模组都遵循这个逻辑，光模块一旦上游光芯片产能放开、行业扩产过剩，同样会面临价格下跌、业绩下滑，不可能一直保持高成长，两者的周期属性本质完全相同。
其次，所谓成长属性，核心源于AI大赛道的需求爆发，光模块受益于AI服务器的算力传输需求，存储模组受益于AI服务器的数据存储需求，两者都是AI算力的核心配套，行业成长逻辑完全一致，成长速度、成长空间没有本质差距，成长属性不分高低。
最后，也是最关键的技术壁垒与产业链定位，两者几乎没有任何差别。光模块本质是光模组，存储模组本质是存储模块，两者都属于AI产业链的中游环节，核心工作都是上游核心芯片采购、下游成品加工组装，最终直接供给服务器厂商使用。光模块的核心卡脖子环节是上游光芯片，存储模组的核心卡脖子环节是上游存储颗粒，两者都面临上游核心芯片短缺的问题，技术壁垒、产业链格局、商业模式高度趋同。
市场上用周期股、成长股做刻意区分，本质是为光模块的高估值找借口、为存储模组的低估值找理由，完全违背产业底层逻辑，这种偏见注定会被市场纠正。
四、存储模组利润爆发才刚起步，一季度已是全年最低点，估值会进一步下探
市场即便按一季度业绩测算存储模组PE，已经远低于光模块，但这依旧不是存储模组的真实估值水平，因为存储模组的利润爆发才刚刚开始，2026年一季度，大概率是两家公司全年净利润的最低点。
存储模组行业有一个核心优势：固定成本基本保持不变，前期又储备了大量低价存储颗粒存货，后续产品涨价带来的收益，几乎会全额转化为净利润。按照二季度DRAM涨价58%-63%、NAND涨价70%-75%的行业趋势，存储模组企业的原材料成本不会有明显增加，产品售价却大幅上涨，利润会呈现几何级爆发。
二季度的净利润，会远远超过一季度，而三季度、四季度的存储价格会持续维持高位，单季度利润不会低于二季度，全年净利润会是一季度乘以四测算值的数倍。按照这个利润增速测算，德明利、佰维存储的全年动态PE，会从当前的8-11倍，进一步跌至3-4倍，和光模块40多倍的PE相比，估值折价会进一步扩大，低估程度更加离谱。
五、核心结论：存储模组估值修复迫在眉睫，是AI赛道最具性价比的机会
综合行业大佬的一致判断、产业链的核心逻辑、估值的极端分化，不难得出结论：存储模组与光模块同属AI核心赛道，产业链定位、技术壁垒、周期成长属性完全一致，却承受着4倍以上的估值差，这种不合理的分化，完全是市场偏见导致的。
随着存储价格持续上涨、存储模组企业业绩持续超预期爆发，市场会逐步纠正这种错误认知，存储模组的估值修复空间巨大，是当前AI赛道中，业绩确定性最强、估值最低、弹性最大的核心方向，远超已经高估值的光模块板块。
风险提示
本文仅为个人产业观察与投资逻辑分享，所有观点均基于公开行业信息、企业公告及个人独立研判，不构成任何个股投资建议、买卖操作依据。A股市场波动受宏观经济、行业政策、产品价格、市场情绪等多重因素影响，相关标的测算业绩仅为逻辑推演，不代表公司未来实际盈利表现。股市有风险，投资需谨慎，投资者应结合自身情况独立做出投资决策，自行承担投资相关风险。$德明利(SZ001309)$ $佰维存储(SH688525)$ $江波龙(SZ301308)$
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