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价投、网格、定投、套利、低吸，可转债申购、北交所打新、REITs申购时会做一些相关数据和分析，以及分享一些个人观点，供大家参考$贵州茅台(SH600519)$
我个人对茅台未来的预测
官方24年数据是飞天系列卖了约990万瓶，系列酒如王子/1935等卖了7840万瓶共计卖了1.77亿瓶。官方公布的数据是24年开瓶率为50-70%，实际也就30-40%的开瓶率。也就是有约1亿瓶被收藏起来。市场认为目前社会流通库存为1.2亿瓶。另外还有沉积库存5000万瓶。我个人觉得这个数据不真实。就简单一点24年有1亿瓶被收藏起来 了。25年同样也是被收藏起来。社会的库存远远高于2亿瓶。当然如果我们只计算飞天的库存，那要少很多，因为系列酒收藏价值低。
茅台酒24年销售约9860万瓶，25年预计也差不多，也就是说这两年大约有1.2亿瓶酒被收藏了，前面收藏的就更不用说了。10年共计销售了8.57亿瓶茅台酒，我个人认为社会库存超过5亿瓶。
再说一个扎心的事实，20年前约300元一瓶的53度飞天，现在的价值翻了10倍以上，什么理财产品可以20年翻10倍？简单一点你现在去银行贷款300万，30年的利息大概在250万。凭什么1瓶酒20年翻10倍以上。茅台不仅是一个消费品，更像一种金融品。
酒是成瘾性商品，它确实值得更高的溢价空间，但变成金融衍生品可能就会脱离实际。再说的简单一点，现在每年的家电总销售额约8461亿。茅台一家25年销售额就有1721亿。24年1741亿。
再简单一点，茅台是普通老百姓家里消费不起的奢侈品。我是一个县城农村的孩子，我周边没有一家家里有茅台，甚至第一次见家长送丈母娘都没有送茅台的。这就是现实，虽然这也是茅台的潜在客户。但可能这些潜在客户一辈子都吃不到茅台。
之前30年的高速发展，让部分人富起来，随着价格水涨船高，白酒因为其越陈越香的特性，让其成为了金融衍生品。但是当，经济不景气时会反噬本身。
i茅台上厂家都还有2019-2024年的库存呢，实际上25年还是有一定的降低产的、虽然基酒没降，反升到了51.56万吨。但是25年是没有飞天库存的。
其实现在还好！价格一定要稳住，如果收藏的年份酒下跌的话，那才是真正恐怖的，会有越来越多老酒留向市场，原本那些老酒 是沉淀下来的，由于价格下跌会引起抛售。
总结：我认为目前贵州茅台市盈率非常高，看上去只有21倍，实际会超过35倍，不信的话我们3年后再看贵州茅台，时间会证明一切。等到i茅台上抢茅台储藏的用户买够了，等到i茅台上不用抢的时候，真正的恐慌才刚刚开始，当然这也是个好现象，盗版茅台可以会退出历史舞台。高端酒最大的问题是假酒，i茅台直销就解决了这个问题。其实有句话话我不敢讲，就是5年后贵州茅台营收将腰斩。但是再往长期看就是破新高（基于通货膨胀和经济未来向好）。
以上是我个人对茅台的预测和看法，仅我个人观点，有不同的观点欢迎讨论。
一、贵州茅台600519（价值）
公司主要业务是茅台酒及系列酒的生产与销售。主导产品“贵州茅台酒”是我国大曲酱香型白酒的鼻祖和典型代表，集国家地理标志产品、有机食品和国家非物质文化遗产于一身，公司营销网络覆盖国内市场及五大洲 66 个国家和地区。 2025 年度，公司经营模式为：采购原料—生产产品—销售产品。原料采购模式为:茅台酒用高粱采取“公司+地方政府+供应商+合作社或农户”的模式，小麦采取“公司+供应商+合作社或农场”的模式，其他原辅料及包装材料采购主要根据公司生产和销售计划，通过集中采购方式向市场采购；产品生产工艺流程为：制曲—制酒—贮存—勾兑—包装；销售模式为：公司产品通过直销和批发代理渠道进行销售。直销渠道指自营和“i 茅台”等数字营销平台渠道，批发代理渠道指社会经销商、商超、电商等渠道。
25年茅台酒卖了1465亿，系列酒卖了222.74亿。直销超过了批发代理。茅台是转型最好的一个了，真的很牛。基酒还在上升，库存已经达到约34万吨了。虽然那么多，但是新多出来的酒放5年才能作为飞天的基酒。半成品就（含基酒）约31.52万吨，成品酒约2.48万吨，可以发货的成品酒约为5250万瓶。
茅台简直是现金奶牛啊！茅台酒毛利93.53%。这哪是酒啊！分明是印钞机。
茅台酒营收占总营收：85.1%，系列酒占14.9%。
我之前还以为茅台1935属于茅台酒，原来属于系列酒啊，不过茅台1935卖的好，营收超100亿。
批发代理的低端酒销量不错。
25年国外收入仅48.5亿，而且也是华人喝的多，白酒其实走出去非常难的，相当于文化入侵的形式了。
i茅台营收下降我没想到的，唯一可能就是厂家在控量。
又加仓了约40亿金融资产。
管理人员薪酬
25年茅台酒卖了1465亿，系列酒卖了222.74亿。这里年报没有给出飞天的数据，但是其非标品营收非常少，
大家预测飞天的营收约为1400-1450亿，我个人认为大概在1400亿。
关于系列酒，茅台1935卖了超100亿，占系列酒45%，
茅台王子酒超60亿约27%，
其他系列酒（汉酱、赖茅、贵州大曲等）约60亿约28%。
二、成长
目前5年内我很难看到成长，如果有别的观点，欢迎讨论，拿出您的数据和逻辑。
三、贵州茅台估值分析
贵州茅台（600519）
目前市值：1.76万亿
股价：1407.24
每股净资产195.35
市盈率（预计）21.41
毛利率：91.18%
净利率：50.53%
净资产收益率：32.53%
负债率：16.42%
25年股息率3.69%，股利支付率：79%
有息负债率：6.01%
利息保障倍数约：无意义（赚的太多），利息费用约：2873万，25年税前利润约：1148亿
短期借款：0亿，长期借款0亿，（茅台有财务公司我就不单独分析了）货币资金516.9亿，交易性金融资产0万，长期股权投资：1.472亿。其它工具投资：34.97亿。债券投资：11.13亿
茅台第三项其实没啥可分析的，而且茅台产品也单一，核心就三个大单品，一个飞天，一个1935，一个王子酒。产品越简单，毛利越高的公司越牛逼。其实很多行业都是依赖大单品。酒更是这样。越简单的公司往往分析起来更简单，真的非常喜欢茅台。想当初好像是18年，茅台500多块的时候，我还是学生，一个选修课，我就在讲台上讲500多的茅台放心干，真的可惜当时我5万都拿不出来。
风险提示：以上观点仅为个人看法，仅个人记录，个人反思，所涉标的不作推荐，投资有风险，入市需谨慎。
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