聊一下中炬高新财报，结合今年几家券商研报跟大家理性分析。公司一季度营收 13.2 亿同比 + 19.88%，归母净利润 2.63 亿，同比 + 45.11%，单季利润创历史同期新高，业绩拐点基本坐实。

华创、国联民生最近的几份研报都提到，公司内部调整结束，市场化管理落地，经营回到正轨。渠道端去年重点优化结构、清理库存。目前库存回到健康水平，价盘修复，经销商信心回升。

仔细看了下一季报，合同负债 1.08 亿，也就是一季度的合同预收款有1.08亿，是近三年新高，这是后续营收确定性的重要信号。

公司主业稳健，调味品收入占比超 98%，同时收购味滋美切入复合调味品，打开第二增长曲线。25年开始，公司资本层面的动作也很多，能看得出大股东和公司内部对发展的信心和期望是比较高的，大股东增持、董事长增持，回购落地。分红比例从24年的36.44%提高到25年的64.2%，诚意很足。

整体看，Q1 不是短期脉冲，而是改革效果逐步兑现。后续重点看餐饮渠道放量、复调业务整合进度，目前经营修复趋势明确，中长期值得持续跟踪