伯恩斯坦：2026年或成为锂市场从“谷底”走向“复苏”的关键转折年。供给端克制、需求端扩张、资本开支收缩三重因素叠加，为锂价提供

导语

新人福利：关注本公众号

赠送2000+AI人工智能最新报告

01

市场触底反弹，锂业迎来新周期

报告指出，锂行业在经历了一段低迷期后，正逐步走出低谷。2025年，锂价跌至现金成本以下，行业回报率降至历史低位，迫使企业大幅削减资本开支，减少供应。

然而，正是这样的市场环境，为锂业的触底反弹埋下了伏笔。

随着供需关系的逐步平衡，以及电动汽车和储能系统（ESS）需求的强劲增长，锂市场在2026年迎来了新的增长周期。

02

供应增长放缓，需求持续攀升

根据报告，2026年全球锂供应增长将显著放缓，主要生产商的供应增长率预计在0%至10%之间，而更大规模的扩产计划则被推迟至2028年及以后。这一变化主要源于企业对资本支出的谨慎态度，以及现有矿山的产能优化需求。

与此同时，锂需求却呈现出强劲的增长势头。报告预计，2026年全球锂需求将增长15%至40%，平均增长率约为25%。这一增长主要由固定式储能系统和电力需求的结构性增长驱动，尤其是人工智能和数据中心对电力的巨大需求，进一步推高了锂的需求预期。

03

价格展望：2026–2027年有望持续走强

Bernstein分析团队预计，2026年碳酸锂现货均价将达到每吨2万美元，2027年进一步升至2.5万美元。长期均衡价格则维持在每吨1.6万美元，对应边际生产成本。

报告特别指出，锂价与库存水平高度相关。中国国内锂盐库存天数已从2024年9月的40天高点下降至2025年11月以来的20天以下，低于25天的长期均值。当库存低于20天时，锂价往往出现明显上涨。

此外，锂价与“需求/产能比”也存在较强相关性（R=0.42）。随着2026年下半年新增产能投放显著放缓，供需结构有望进一步改善。

04

投资启示：天齐锂业的高贝塔机会

在锂企中，Bernstein特别看好天齐锂业。报告指出，天齐股价历史上领先现货锂价6–12个月表现。当前天齐1年远期市盈率约35倍，市销率约4.5倍，均低于长期均值（50倍和8倍），估值具备吸引力。

若市场开始定价2026–2027年的锂市场紧缩预期，天齐锂业有望进一步重估。Bernstein给予其港股“跑赢大市”评级，目标价61港元。

尽管基本面改善，但锂行业仍面临以下风险：

若锂价快速反弹，可能导致停产产能集中重启，打乱供需平衡

全球电动汽车需求若不及预期，将拖累锂消费

地缘政治、资源国政策变化等外部冲击

投资者需密切关注库存变化、下游开工率及主要矿企的资本开支动向。

05

结语

2026年或成为锂市场从“谷底”走向“复苏”的关键转折年。供给端克制、需求端扩张、资本开支收缩三重因素叠加，为锂价提供了有力支撑。

对于长期关注新能源产业链的投资者而言，当前锂板块的估值与基本面之间，正孕育着新的机会窗口。

注：本文内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

完整报告已上传知识星球，免责声明： 本文内容基于公开研究报告整理，仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

更多细分领域报告请查看网站。目前网站的报告已经按资料类型、细分行业、发布机构进行了整理，目前已经整理了150000+精品报告，也持续更新了1800+天，限时59/年。

报告研究社让你时刻了解行业现状、市场特征、企业特征、发展环境、竞争格局、发展趋势。

附报告覆盖行业范畴

免责声明：以上报告均系本平台通过公开、合法渠道获得，报告版权归原撰写/发布机构所有，如涉侵权，请联系删除；资料为推荐阅读，仅供参考学习，如对内容存疑，请与原撰写/发布机构联系。