近期，创新药领域重磅政策催化不断。
4月14日，国务院办公厅发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，提出14条举措，包括优化创新药等新上市药品首发价格机制、发挥医保支付标准对药品价格形成的引导作用、引导药店合理制定药品零售价格、强化短缺药保供稳价等。（来源：中国政府网20260414《国务院办公厅关于健全药品价格形成机制的若干意见》）
4月15日，工业和信息化部消费品工业司司长在政策例行吹风会上表示，工信部正在编制《医药工业“十五五”发展规划》，下一步将重点做好“四个加快”，让每一位患者都能用上更好、更优、更便宜的药。第一个加快是加快打造“创新医药”。医药工业越创新发展，市场供应越充足，老百姓买药就越便宜。合力支持创新药早日生产、早日上市、早日进医院。第二个加快是加快打造“普惠医药”。除了满足每一位患者的用药以外，还特别关注儿童、老年人、罕见病人群的用药需求。第三个加快是加快打造“数智医药”。提质和降价不是零和博弈，希望研发单位、生产企业，力争做到薄利多销。第四个加快是加快打造“开放医药”。中西医融合、中药和西药融合，要始终秉承开放合作、双向奔赴的理念，我们将继续凝聚行业力量，让更多“中国制造”的好药、新药尽快惠及全球。（来源：中国网20260415《工信部：合力支持创新药早日生产、早日上市、早日进医院》）
会议方面，2026年AACR大会（美国癌症研究协会年会）将于4月17日至22日在美国圣地亚哥举行。中信证券表示，根据AACR大会官网，中国药企以超100家、近400项研究成果的规模亮相，参与度与创新质量均实现跃升。其中ADC药物仍是焦点，超过90项创新药管线有望读出数据，技术迭代趋势显著。（来源：中信证券20260402《创新药进入密集数据催化期，建议重点关注》）
政策点评：健全药品定价机制，助力创新药产业链发展
浙商证券认为，创新药获批上市全链条支持，增加创新药国内放量确定性。文件强调优化创新药等新上市药品首发价格机制，积极支持创新程度高、临床价值大的高水平创新药，在上市初期可以制定和其高投入、高风险相适应的价格，而且该价格在一定时期内会保持相对稳定；同时在进入医保阶段和集采阶段给予支持：医保支付标准要合理体现药品的临床价值，谈判药品在非定点医疗机构的销售价格，可以不受医保支付标准的约束，对供应多元、上市多年的药品开展集中带量采购，特别明确集采不涉及创新药即“创新不集采，集采非创新”。
促进创新药多元支付，拓宽创新药国内支付渠道。完善多层次医疗保障体系，充分发挥商业健康保险、公益慈善等功能作用，引入多方参与创新药价格协商，拓宽创新药支付渠道；加快商业健康保险创新药品目录落地实施，推荐商业健康保险和医疗互助等多层次医疗保障体系参考使用；发挥医保信息平台优势，鼓励医药企业、慈善组织、专项基金等社会力量为创新药使用者提供精准有效帮扶。
创新药定价权回归市场与多元支付手段共振，创新药产业链有望迎来腾飞。浙商证券认为，《关于健全药品价格形成机制的若干意见》的出台有望极大拉高国内创新药商业化放量的天花板。该意见一方面从创新药上市全环节给与了精准支持，创新程度高、临床价值大的创新药可以获得与其价值匹配的高定价，获得合理回报；另一方面通过加快商保等多元支付手段的落地，为创新药在国内的商业化放量拓宽了渠道。
综上所述，浙商证券认为国内创新药销售峰值预期将会得到提升，极大调动企业的积极性，整个行业由以往的出海驱动演变为国内、海外双轮驱动，行业的景气度和确定性进一步增强。一方面将使得内需型药品创新产业链各环节的盈利空间得到优化，另一方面将进一步提振国内创新药研发需求。
（来源：浙商证券20260415《浙商证券医药生物：健全药品定价机制，助力创新药产业链发展》）
2026创新药投资策略：新技术全面突破，战略看多中国创新药出海
1、国内复盘：全球竞争力凸显，企业扭亏为盈+管线出海价值新高度。
中国创新药全球竞争力凸显。（1）出海交易创纪录：2025年BD出海交易总额超1350亿美元，首付款70亿美元，单笔交易均价从6亿提升至9亿美元。（2）政策全链条支持：从审评审批到医保支付构建完整支持体系，形成多层次支付。创新药市场份额快速提升，肿瘤与免疫领域创新药份额超32%。（3）业绩拐点显现：B公司和X公司已率先盈利，未来3年其他创新药企业有望陆续盈利，行业进入“资本涌入-研发迭代-价值兑现”的正循环。
2、海外复盘：降息+技术突破，专利悬崖下MNC并购及BD需求旺盛。
2027-2028年Keytruda、Opdivo等重磅药物专利到期，全球面临风险销售额峰值约1000亿美元。面临专利悬崖，MNC通过并购/BD补充管线。MNC战略聚焦肿瘤与免疫，延伸至神经、代谢领域，各专所长分域深耕。肿瘤领域以IO+ADC为核心，多家MNC通过自研与BD快速入局代谢。
3、研判：全球创新药新一轮周期已开始，中国将全面加入甚至引领。
（1）中国全面参与甚至引领全球创新：中国企业成为TOP20 MNC的重要合作方，中国交易总金额占比达40%，正在全面、深度参与到全球创新药新一轮技术周期中。中国在PD-1双抗、ADC、小核酸等领域从“Fast-follow”升级为“Smart-innovate”，在ADC、双抗等领域管线数量全球第一，部分管线进度领先国际。速度和成本均为核心优势：在临床开发阶段，中国创新药企相较于国际同行，可以以2~5倍的速度招募患者，每位患者的成本仅为欧美的1/2。
（2）核心赛道进展与投资机会：
1）双抗：二代IO产品有望头对头打败PD-1/L1单靶药物，并突破冷肿瘤限制和PD-1耐药患者，全球销售规模有望超1200亿美金。目前中国药企主导二代IO研发，包括PD-1/VEGF、PD-1/IL-2、PD-1/CTLA4、PD-1/IL15等双抗，并开启三抗研发热潮。从进度来看，PD-1/VEGF在二代IO产品处于核心地位，依沃西2026年将读出首个一线全球3期结果。
2）ADC：中国贡献超过一半管线，在新靶点ADC、双抗ADC、双payload ADC和小分子偶联抗体等进度均全球领先，2026年有望迎来POC验证和加速出海。
3）IO+ADC：联合疗法在膀胱癌、肺癌等适应症显示协同效应，肺癌、TNBC的3期临床数据将于2026年读出。
4）iRAS：测算美国超过80亿美金的市场，关注全球临床进展，泛RAS抑制剂2026年迎来关键3期突破。
5）小核酸：应用前景广阔，正向肥胖、CNS等更广泛的常见病延伸，2026年迎来重点品种商业化表现、关键三期数据读出和肝外平台突破等密集催化。关注国内小核酸在成熟靶点的临床数据读出以及国内药企在肝外（脂肪、CNS、肾脏等）和双靶项目进展的弯道超车机会。
6）蛋白降解技术（TPD，包括分子胶、PROTAC等）：在自身免疫疾病进展迅速，STAT6、VAV1、NLRP3、NEK7等热门小分子靶点备受关注。2026年开始，众多自免靶点将迎来数据读出，或进入到临床关键性阶段，有望为自免疾病治疗开辟新路径。
7）代谢/心血管领域：Amylin、ActRII等新靶点可克服GLP-1的肌肉流失问题，此外长效化是未来发展主流，GLP-1、Amylin等均可实现月度给药，小核酸减重药物海外将完成POC验证，此外，心衰、心梗等适应症也有望迎来突破，打开新的疾病市场空间。
8）基因治疗：关注26年AAV基因治疗眼科催化，而基因编辑疗法在罕见病和慢病均在26年完成临床验证等，海外有望映射。
（来源：华福证券20260126《2026年度创新药投资策略》，相关个股及产品仅作列示，不构成任何投资建议）
国证港股通创新药指数全面布局创新药！截至4月16日，前十大成分股权重超70%，浓缩港股通创新药精华！（来源：国证指数官网，截至20260416）
“政策支持+创新升级+出海BD常态化”三重逻辑催化，创新药“高景气”持续验证，行业正迈入全面收获期！可以关注上证科创板创新药指数，全面把握中国创新药崛起机遇！
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。科创板股票竞价交易的价格涨跌幅限制比例为20%，但在首次公开发行上市后的前五个交易日，进入退市整理期的首日以及上交所认定的其他情形下不实行涨跌幅限制。科创板企业业务模式较新，业绩波动可能性较大，不确定性较高，投资者应当关注可能产生的股价波动风险，审慎开展投资。以上基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
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#ETF不懂就问##创新药迎重大政策利好：定价权回归市场#
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