四、出货量和产能利用率
1. 出货量
宁德时代2025年动力电池和储能电池合计出货量达到662GWh、同比增加40%，增幅和利润增幅相近，比营收增幅高23个百分点。
动力电池仍然是大头，出货量541GWh、占比82%。这个动力电池出货量占到2025年全球动力电池出货量（1495GWh）的36%（宁德时代年报披露的全球动力电池市占率为39.2%）。
储能电池出货量121GWh、占比18%。出货量虽然比动力电池少了很多，但仍然是全球出货量第一的储能电池企业。如果按照SNE Research的全球储能电池出货量数据（550GWh），这个出货量的全球市占率是22%。
2. 产能
宁德时代2025年投运产能772GWh、在建产能321GWh，合计产能达到1093GWh。产能规模是2023年时的1.7倍。产能的迅速增加，源于他们对电池市场的超级乐观。
3. 产能利用率
2023和2024两年，产能利用率一直在70%多一点，2025年几乎达到满产，产能利用率达到96.9%。或者换个角度说，2023和2024年，是市场限制了出货量；而2025年可能是产能限制了出货量。这也是2025年投运和在建产能仍在快速扩张的原因吧。
五、售价和成本
1. 售价
宁德时代2025年动力电池平均售价0.58元/Wh，储能电池平均售价0.52元/Wh。总体平均售价0.57元/Wh。
过去三年，电池售价逐年降低。动力电池2025年单价比2023年降了34%、储能电池降了40%。
2. 成本
宁德时代2025年动力电池单位直接成本0.44元/Wh，储能电池单位直接成本0.38元/Wh。总体平均直接成本0.43元/Wh。
过去三年，单位直接成本同样呈下降趋势。动力电池2025年较2023年大约降了35%，储能电池降了42%。
可以看到，单位直接成本的降幅要比上面的售价降幅要大。
3. 单位毛利及毛利率
2025年，动力电池+储能电池的总体单位毛利0.139元/Wh，其中动力电池单位毛利0.139元/Wh、储能电池0.138元/Wh。
销售每Wh电池，可以赚到0.14元毛利。
按均值算：
一台电动汽车电池的电芯（80度电），宁德时代售价4.64万元，毛利1.11万元；
一个储能机柜的电芯（6.25MWh），宁德时代售价325万元，毛利86.25万元。
过去三年，单位毛利总体也呈下降趋势、但动力电池和储能电池的毛利率都能保持住甚至微微上升。
这是由于售价和成本都在降，但成本的降幅更大，因此毛利率会略有上升。
这里有个稍微有点反常识的结果：单位毛利降了、但毛利率还能涨。原因是单位售价降低的绝对值要大于单位成本降低的绝对值（如储能电池2025年单位售价较2023年降低了0.35元，单位成本降低了0.28元，因此单位毛利少了0.07元），但是由于售价高、成本价低，因此二者的降幅（降价绝对值/原值）相比是反过来的，成本降幅更大（成本降幅0.28/0.66、售价降幅0.35/0.87），所以会导致毛利率升高。
六、每Wh电池的成本费用利润分布
根据2025年年报数据，近似估算折算得到：
宁德时代每出售的1Wh电池：
可获得收入0.572元；
直接材料成本0.307元（占收入54%）、其他直接成本0.127元（22%），直接成本合计占比76%；
税金及附加0.004元，销售费用0.005元，管理费用0.016元，财务费用-0.011元（存钱赚的利息比贷款花的利息更多），研发费用0.03元，其他损益-0.026元（比如参股洛阳钼业，大赚），各项费用合计占比3%；
利润总额0.121元，占比21%。
也就是说，宁德时代每Wh电池，直接成本占比76%（其中直接材料54%），利润总额21%，二者合计占到97%。
期间费用支出占比9.5%，但同时财务利息收入和投资收益等损益可以赚来6.3%，二者抵消后费用净支出3%。
宁德时代动力电池和储能电池业务营收及成本占总营收和成本比重均为90%左右。其他相关费用按照营收或成本占比折算。直接成本中直接材料比例根据年报数据及电池业务成本占比计算。
七、在建工程。
按照年报披露，宁德时代正稳步推进中州基地、济宁基地、福鼎基地、溧阳基地、宜宾基地、匈牙利工厂及印尼电池产业链等项目的建设。报告期内锂电池产能 772GWh，期末在建产能 321GWh。
截至2025年末在建工程账面价值297亿元，和期初基本持平。
八、新兴方向
1. 换电业务
乘用车领域：
公司携手产业各方加速构建巧克力换电生态。截至报告期末，公司巧克力换电建站超 1000 座，分布于全国 45 座城市，并已率先在重庆实现盈利；公司已与广汽、长安、一汽、上汽、奇瑞等多家车企达成换电战略合作，上述车企已发布 20 款以上换电车型；
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商用车领域：
在商用车领域，公司骐骥换电业务截至报告期末建站超300 座，分布于全国 26 个省份。报告期内，骐骥换电与整车企业的战略合作持续深化，与一汽解放、陕重汽等 10 余家企业，共同推出 30 余款标准化换电车型，涵盖牵引车、载货车等多品系车辆。公司还与重庆高速、赣粤高速、河南交投等全国 30 多家高速及交投公司建立战略合作，共同布局重卡换电网络新基建。
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2. 零碳园区
主要是利用绿电直供、“以绿造绿”的政策，推动降低用电成本。
截至报告期末，公司已与海南省、山东东营、福建厦门、江苏盐城、福建宁德等政府签订了合作协议，推进零碳项目示范建设。福建宁德福鼎工业园区、四川宜宾临港经济开发区东部产业园、山东东营垦利经济开发区、海南海口国家高新技术产业开发区等项目被列入国家级零碳园区建设名单。福建省宁德市宁德时代虚拟电厂项目被列入国家能源局新型电力系统建设能力提升试点名单，该项目将利用先进的大数据、云平台、物联网等技术，搭建面向集团管理和各区域虚拟电厂运营的应用场景。
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3. 低空经济和船用电池（“全域增量”业务）
报告期内，公司旗下成员企业峰飞航空成功开发了全球首架获颁适航三证的吨级以上eVTOL 航空器—凯瑞鸥，成功推出了全球首个零碳水上起降平台，已具备将低空基础设施拓展到江河湖海的能力。
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船舶领域，公司发布全球首个可实现船舶兆瓦级充电、分钟级换电补能及云端多源数据高精度融合的 “船-岸-云”零碳航运一体化解决方案。截至报告期末，公司配套电动船舶累计安全运营近 900艘，助力全球水上交通低碳转型。
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此外，公司亦推出 E30P 两轮圆柱锂电池、雪豹电池系列等产品，具备高性能、长寿命与强动力等特性，满足电动摩托车、电动两轮、电动工具、数据中心等领域客户需求。
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