上周股市表现超预期，风险偏好继续回升，美股表现尤为突出，半导体指数频创新高；国内股市呈现反弹走势，结构性同样明显，创业板指数创出新高。债券方面，美国债券利率伴随油价下跌回落，国内流动性宽松也推动收益率曲线下行。
从风险评价来看，股、债短期风险水平均处正常范围之内。
上周伊朗表态开放霍尔木兹海峡，油价继续回调，股市的强势表现彰显了当下阻力最小的方向，科技引领的趋势重新主导市场，美国的衰退预期减弱，因战争引发的财政宽松也箭在弦上，美国信用的扩张概率继续。目前，美伊谈判启动,但谈判关键分歧仍在。
国内则继续聚焦在经济转型上，变革是结构性受益方向：一是勇于走出去，把国内成功模式复制到更大市场的公司，二是迅速融入AI产业革命生态、持续巩固竞争护城河的公司。而停留在旧经济增长模式下、缺乏变革动力的公司则面临业绩持续下滑和被淘汰的困境。
当前，美伊局势仍处于谈判与冲突反复拉扯的阶段。A股表现相对外围更具韧性，市场并没有对此付出明显的风险补偿，仍需保持警觉。
目前本基金（金鹰恒润债券发起式，A类：015931，C类：015932）保持较高股票仓位，更多在个股层面进行持仓优化；债券方面，伴随着风险偏好的抬升，流动性存在边际收紧的风险，超长债基本兑现浮盈，继续防御策略。
$金鹰恒润债券发起式A(OTCFUND|015931)$$金鹰恒润债券发起式C(OTCFUND|015932)$
风险提示：
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