海闻社观察 4月20日，A股液冷服务器概念板块延续强势，成为市场核心主线。圣阳股份（002580）斩获 8 连板，英维克（002837）盘中触及涨停、股价刷新上市以来历史新高，华升股份、康盛股份、佳力图等多股涨停，板块整体资金热度与情绪持续攀升，背后是 AI 算力高功耗倒逼、海外巨头订单集中落地、政策强制能效约束三大核心逻辑共振。
龙头连板创新高 股价与业绩双轮驱动
4月20日，液冷服务器板块延续强势，圣阳股份（002580）盘中一度封板，实现8 连板，不过尾盘破板，最终收涨7.91%。该股近 5 日累计涨幅61.11%，4 月以来累计涨幅超85%，年初至今涨幅突破170%，市值从 40 亿元快速攀升至 85 亿元以上。公司主营储能电池与电源系统，近期明确推进全浸没液冷储能系统落地，绑定算力中心液冷配套需求，成为板块情绪龙头。
英维克盘中涨停，最终收报121.08 元，涨幅9.41%，创上市以来历史新高，近一年涨幅达421.45%，当前总市值1182.41 亿元，市盈率 TTM236.97 倍，资金给予高成长溢价。作为国内冷板式液冷龙头（市占率超 42%）、国内唯一通过英伟达 Tier1 认证的液冷厂商，深度绑定英伟达、谷歌、华为等头部客户，液冷业务放量驱动估值与业绩双升。
其他强势标的：华升股份（600156）3 连板、康盛股份（002418）7 天 4 板，佳力图、飞龙股份、中天科技涨停；浪潮信息、曙光数创、申菱环境、高澜股份等核心标的涨超 5%，板块内超 30 只个股涨幅超 4%。
业绩方面，利通电子预计2025年1-12月业绩大幅上升，归属于上市公司股东的净利润为2.70亿至3.30亿，净利润同比增长996.83%至1240.57%。申菱环境预计净利润将达到2.05亿元至2.46亿元，同比增长幅度高达77.39%至112.87%。
液冷服务器概念为何持续强势？三大核心逻辑共振
业内人士表示，近期液冷服务器概念维持强势，主要是三大核心逻辑共振。
一是 AI 算力功耗爆发，液冷从 “可选项” 变为 “必选项”。这也是最核心的原因。
AI 大模型迭代推动芯片功耗指数级飙升：英伟达 GB200 单卡功耗1200W、GB300 突破1400W，谷歌 TPU v7 单芯片功耗980W，单机柜功率从传统 20kW 飙升至60-100kW，高端场景达130kW+。传统风冷散热效率仅为液冷的 1/100，已触及物理极限，无法满足高密度算力散热，导致芯片降频、PUE 超标；而液冷（冷板 / 浸没）散热效率高、PUE 可降至1.03-1.1，成为 AI 智算中心的唯一刚需方案。
二是海外巨头定标 + 订单爆发，产业进入加速渗透期，
谷歌：2026 年 TPU v7/v8 出货量上调50%至 600 万颗，100% 强制采用液冷，液冷机柜需求从 3-4 万柜上调至6.5 万柜，市场空间扩容 50%。
英伟达：GB200/GB300 全系标配液冷，不搭配液冷无法满算力运行，带动全球 AI 服务器液冷渗透率从 2025 年20%快速提升至 2026 年37%，2027 年有望突破50%。
国内：工信部等四部门 3 月印发《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028 年）》，明确新建大型数据中心 PUE≤1.1，“东数西算” 新建智算中心100% 采用液冷，头部厂商液冷订单同比增200%+，交付周期拉长至 18-24 个月，供需紧张进一步推升板块热度。
三是技术成熟 + 国产替代加速，产业链价值重估。液冷技术（冷板、浸没、CDU、冷源、管路）全面成熟，改造成本下降、交付周期缩短；国内厂商（英维克、曙光数创、浪潮信息）突破核心部件自研，打破海外垄断，冷板式液冷市占率超80%，浸没式液冷（曙光数创）全球领先。液冷单柜价值量从风冷的5-8 万元提升至30-50 万元，产业链迎来千亿级增量市场，估值逻辑从 “传统温控” 切换为 “AI 算力核心配套”。
机构研判：高景气延续 聚焦龙头与业绩兑现
中信证券认为，2026 年是液冷产业化元年，全球 AI 液冷市场规模将从 2025 年 89 亿美元增至170 亿美元（同比 + 91%），国内市场规模超400 亿元；液冷渗透率加速上行，英维克、曙光数创、申菱环境等龙头具备技术 + 客户 + 产能壁垒，业绩高增确定性强，维持 “买入” 评级。
中金公司表示，AI 算力资本开支持续超预期，液冷是算力基建中确定性最高、增速最快的环节；圣阳股份等标的受益于液冷储能 + 算力双重催化，短期情绪溢价明显；中长期看，业绩兑现能力、海外订单、产能扩张是核心选股标准，建议聚焦液冷全链条龙头。
广发证券研报认为，液冷板块当前估值处于历史高位，但业绩增速（50%-300%）可消化估值；海外 CSP（谷歌、Meta、亚马逊）液冷招标集中落地，国内智算中心建设提速，二季度订单有望进一步爆发，板块行情仍有持续性。
近期，北向资金、游资、机构资金合力加仓，英维克、圣阳股份等标的近一周龙虎榜机构净买入超15 亿元，融资余额持续攀升，市场共识强烈。但也需要注意风险，技术路线变更、海外订单不及预期、产能瓶颈、估值过高回调、竞争加剧导致毛利率下滑等都可能影响上述公司业绩表现，需警惕短期情绪退潮后的波动。
液冷服务器已成为 AI 算力时代的 “刚需基建”，在海外巨头定标、国内政策推动、订单爆发三重驱动下，板块迎来业绩与估值双击。圣阳股份 8 连板、英维克创新高，既是市场对液冷产业高景气的确认，也是对龙头企业核心价值的重估。后续需重点跟踪液冷渗透率、订单交付、业绩兑现三大核心指标，把握产业爆发期的投资主线。
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