五、核心风险总结 1.强周期双杀：风电装机放缓、集装箱贸易低迷，主业无护城河，量价齐跌2.增长断层：新领域（光伏、船舶）份额小、盈利弱，无法对冲主业下滑3.盈利虚胖：营收降、利润靠控费+非经常性损益，不可持续4.现金流脆弱：2024年经营性失血，2025年修复属被动收缩、非质量改善5.资产效率下滑：规模收缩、投资仍在、产能闲置、回报率下行 整体看：2024-2025年是公司由上市冲高转向周期下行的拐点，营收萎缩、盈利虚稳、现金流脆弱、资产效率下滑，基本面持续走弱，周期底部未见企稳信号。