$恒烁股份(SH688416)$  

一、涨价的起点：2025年下半年（启动阶段）

2025年9-10月：海外大厂（三星、美光、旺宏等）开始削减中小容量NOR Flash产能，转向高利润的大容量、车规级产品，行业供需开始出现结构性缺口，价格进入温和上涨通道（约10%-15%）。

2025年11-12月：随着大厂产能收缩加剧，中小容量产品的缺货信号开始显现，部分厂商开始上调报价，涨价预期开始在市场中发酵，为2026年的加速上涨奠定了基础。

二、涨价的加速与爆发：2026年1月（关键节点）

2026年1月起：涨价进入加速爆发期，尤其是恒烁股份聚焦的64Mb-128Mb中小容量段，价格涨幅开始大幅超过预期：

厂商集体提价：1月中下旬开始，国内厂商（如中微半导、恒烁股份等）陆续发布涨价通知，幅度普遍在15%-50%，直接推动市场现货价格快速上行。

行业数据验证：根据行业调研，2026年Q1整体NOR Flash涨幅约15%-30%，而中小容量段涨幅超50%，这一轮涨价的核心红利完全集中在恒烁这类聚焦该赛道的厂商身上。

市场反应：1月开始，终端客户普遍反馈交付周期拉长、报价持续上调，市场从“预期涨价”转向“实际缺货+价格暴涨”的阶段。

虽然涨价从2025年下半年就已启动，但真正对恒烁这类中小容量厂商的业绩产生决定性影响的，是2026年1月开始的这波加速上涨：

2025年Q4的涨价更多是预期层面的，订单和价格传导尚未完全体现在财报中。

2026年1月起，价格涨幅显著扩大，订单开始集中落地，直接带动公司毛利率和营收修复，这也是你截图中股价异动的核心驱动因素之一。