$奕东电子(SZ301123)$奕东电子是AI服务器高速连接器零组件及液冷散热方案的核心供应商，高速连接与液冷双轮驱动下，2026年整体业绩有望迎来显著拐点。连接器Cage业务方面，奕东电子长期为安费诺、莫仕（Molex）等国际连接器巨头提供通信连接器Cage，间接参与英伟达等AI服务器高速连接方案，包括高速铜缆及800G/1.6T光模块配套方案。2025年Cage业务实现收入约3亿元，2026年公司forecast目标为6亿元，同比翻倍增长；2026年公司新接订单同比已大幅提升，有望保持翻倍以上增长节奏。Cage液冷板是核心增量业务，配合1.6T光模块使用。立讯今年Cage液冷板需求约40万套，对应10亿体量，目前处于小批量阶段；安费诺与Molex正在进行价格谈判，净利率预计接近20%。奕东电子液冷连接器零组件产品在客户端验证顺利，有望协同外延控股子公司深圳冠鼎在立讯、英维克等大客户层面率先量产。液冷方面，公司子公司冠鼎是重要的扩张载体。冠鼎2025年收入约2亿元，2026年目标4亿元，有望达到5至6亿元；母公司液冷业务2026年forecast达6亿元，主要客户包括英维克、Rubin分水器、小米、GB等。2026年冠鼎将积极进行产能扩充，或承接更大体量订单，有望带动利润超预期。XPO液冷方案方面，奕东电子子公司鼎冠金属供货广东深度制冷科技（股东为旭创+东阳光），卡位优异，新方案量价齐升。谷歌Cloud Next大会将于4月22日至24日举办，TPU液冷方案有望带动产业链放量，奕东电子通过子公司积极拓展至以谷歌为代表的ASIC联盟客户。FPC业务2025年收入8至9亿元，2026年展望13至14亿元，同比增长约50%，扭亏向盈；背光模组约2亿元体量稳定。整体业绩展望：2026年收入预计40亿元，利润4至5亿元；2027年利润有望冲击10亿元。2027年XPO液冷放量，预计新增中性市值增量约80亿元，综合各业务估值目前合理估值看330亿元附近。Q1收入预计同比增长30%至40%，实现扭亏，验证拐点信号。风险提示：液冷方案渗透率推进节奏不确定；客户备货周期波动影响订单节奏。仅为研报摘要,非投资建议