01
市场回顾
上周主要股指持续回升，北证50涨7.43%，创业板指涨6.65%，科创50涨4.31%，深成指、中证1000、恒生科技、中证2000和中证500涨幅均超过3%。从申万一级行业来看，通信、综合和电子表现较好，石油石化、食品饮料和煤炭表现相对一般。本周重点关注一季报业绩兑现与避雷、行业政策催化（6G/半导体/新质生产力），以及限售股解禁压力与北向资金流向，留意海外地缘冲突对大宗商品及A股相关板块的扰动。
数据来源：万得资讯，截至2026.4.17
02
行业观点
电子
上周半导体及芯片设计板块在AI算力需求爆发的驱动下表现强势，展现出显著的产业景气度。
从产业环境来看，全球半导体产业链供需格局持续优化，晶圆产能扩张有序推进，国内头部存储厂商计划年内建成第三座工厂并再新建两座，三座新厂全面投产后产能或将实现翻倍以上增长，单厂月产能规划达10万片晶圆，长期看将有效缓解晶圆供给紧张局面，为产业链下游产能释放提供支撑。
同时，半导体核心产品涨价趋势明确，海外研究机构预测传统DRAM合同价格可能环比再上涨60%，NAND可能上涨70-75%。另外，在成本上涨及AI需求爆发的大背景下，全球领先的电子元器件制造商太阳诱电亦发布多层陶瓷电容器（MLCC）等产品涨价函，被动元件涨价潮持续蔓延，产业链价格传导效应进一步显现。上游原材料端，氦气价格首次跳涨突破200元，4月底预期达300元，俄罗斯对氦气实施临时出口限制，产业链成本压力显著加剧，叠加下游需求旺盛，共同支撑半导体产品价格上行。
此外，设备端高景气与下游应用爆发形成共振。半导体核心设备需求旺盛，ASML上调FY26全年收入指引至360-400亿欧元，较前值有所提升，充分反映全球半导体行业整体景气度持续升温；下游应用端，AI算力需求爆发成为核心驱动力，谷歌2026年光芯片总量预计达2亿颗，后续需求持续高增；特斯拉机器人AI5芯片成功流片，有效解决此前量产瓶颈，进一步打开半导体应用空间。
半导体产业链从上游原材料、中游制造封装到下游应用，各环节协同发力，迎来“量价齐升”的黄金发展期，产业景气度具备较强持续性。
大宗商品
当前全球地缘格局复杂多变，大宗商品供需格局持续分化，叠加国内宏观经济稳步复苏，大宗商品市场整体呈现出明确的结构性投资机会。
宏观层面，全球供应链逻辑正从“效率优先”向“安全优先”永久性切换，或将长期抬升全球通胀中枢，为大宗商品价格提供有力支撑。从产业环境来看，大宗商品多个细分赛道供需紧平衡特征凸显：
稀土领域：国内主流稀土企业上调二季度稀土精矿价格，涨幅超44%，直接推动稀土板块活跃度提升，行业景气度持续改善。 贵金属领域：肯尼亚计划推出国内黄金购买计划，推动外汇储备结构多元化。现阶段金价影响因素已从单一地缘风险，逐步转为利率走向与避险情绪共同主导；即便短期有所波动，但中东局势仍存变数，加之市场对美联储政策转向预期增强，黄金对冲风险、抵御通胀的配置价值依旧显著。 能源化工领域：澳大利亚一处关键炼油厂（GeelongRefinery）发生爆炸，影响区域原油加工产能；此外，印度可能限制硫磺出口，相关产品供给进一步趋紧，对价格形成上行支撑。
国内一季度GDP同比增长5%，高于4.9%的市场一致预期，达到全年目标上限，宏观经济的稳步复苏进一步带动大宗商品需求提升，多个细分赛道呈现明确的景气度改善信号。
注:大宗商品ETF紧密跟踪上证大宗商品股票指数，基金业绩表现与指数成分股在股票市场的走势表现有关。上证大宗商品股票指数成分股股价受宏观经济、行业周期、公司业绩、市场情绪等多种因素综合影响，其股价走势与大宗商品的价格走势并不必然一致。
红利资产
当前市场仍以存量资金博弈为主，增量资金入场相对有限，板块轮动节奏明显加快，整体呈现出显著的结构性分化特征。在此环境下，资金对确定性与稳健性的偏好持续提升，具备稳定分红特征的红利品种配置价值持续凸显。国内经济复苏态势稳固，一季度经济增速已触及年度预期目标上限，企业盈利韧性不断增强，为高股息资产持续稳定的分红能力奠定了扎实的基本面基础。面对市场情绪反复、成长板块波动加大的局面，红利低波动策略展现出较强的防御属性，在有效控制回撤的同时，能够显著优化组合收益体验，是当前震荡市中较为稳妥的配置方向。
从风格运行逻辑来看，红利板块目前兼具盈利支撑与景气边际改善的双重优势，中期内有望沿着周期红利、稳定红利向金融红利、消费红利的方向逐步轮动，可重点关注资源、银行、交通运输等高股息细分领域。政策层面持续引导保险等长期资金加大权益资产配置，助力市场平稳运行；叠加当前偏低的利率环境，高股息资产对长期配置资金的吸引力进一步增强，后续仍具备较大的增配空间。结合季节性市场特征，当前时点布局红利资产正逢其时，其作为组合稳健底仓的战略价值更为突出。
港股科技
全球AI产业迈入高速发展新阶段，算力需求爆发、技术迭代加速、产业资本持续加码，为港股科技板块注入强劲成长动能。港股作为全球AI资产核心聚集地，汇聚算力、算法、应用全产业链优质龙头，深度受益于AI产业高景气红利，成长空间广阔。与此同时，港交所IPO上市制度改革全面落地，依托18C章特专科技等制度创新，大幅降低AI大模型、半导体、机器人等硬科技企业上市门槛，持续拓宽板块覆盖广度；叠加A+H快速通道、科企专线、定价机制优化等配套改革，市场包容性与融资效率显著提升，不断夯实科技板块资产质量与成长属性，推动港股由传统金融地产主导，加速向硬科技、新经济核心转型，进一步巩固香港作为全球创新资本枢纽与中国科技企业离岸融资主平台的地位。
今年以来，港股市场虽受多重因素影响呈现阶段性波动，但资金与机构布局热度持续高涨。港股科技相关ETF成为资金配置核心，截至2026年4月10日年内合计净流入660.59亿元，充分彰显投资者对港股科技的高度认可。公募基金密集发力布局，年内新成立港股ETF中科技相关产品占比较高，新申报产品里科技主题同样占据主流，产品落地效率大幅提升，形成以科技为核心、多主题互补的布局格局，机构借道ETF加码港股科技的趋势明确。当前港股科技估值处于历史相对低位，悲观情绪充分释放，短期具备均值回归反弹动力，中长期在AI产业红利、制度改革加持与资金持续流入的共同支撑下，投资价值全面凸显。
证券
当前市场成交额维持高位，交投活跃度显著提升，为券商板块提供明确业务增量支撑。同时，结构性行情凸显，券商板块属性与业绩弹性正加速释放，投资价值日益凸显。2026年4月以来，上市券商一季度业绩预告密集披露，行业整体呈现业绩共振的高增长态势，头部与中小券商多点开花。截至4月16日，已披露业绩的券商均录得同比大幅增长，机构预测一季度行业扣非归母净利润增速有望超30%。
业绩高增源于各业务线全面发力：
经纪与两融业务：受益于市场日均股基成交额同比大增75%至3.1万亿元，以及日均两融余额同比增长42%至2.66万亿元。同时，一季度新发基金份额达3159亿份，同比增长30.9%，其中偏股型基金份额同比激增123.4%，预计板块1Q26经纪/净利息业务收入将实现高增长。
资管业务：公募资管规模实现同比双位数增长。截至2026年2月末，公募基金规模达38.6万亿元，同比增长19.8%，其中非货币基金规模同比增长21.3%，预计板块1Q26资管业务收入同比增长20%。
投资业务：一季度A股市场虽震荡回调，但债市表现相对平稳，券商投资业务整体保持稳健，预计上市券商1Q26投资收入同比增长11%。
投行业务：A股股权融资及港股IPO规模同比大幅增长，有力推动业务稳步提升。（来源：方正证券）
在政策与市场双重利好下，券商行业基本面持续改善，正步入高质量发展的黄金窗口期。
产品风险等级：大宗商品ETF国联安、国联安上证商品ETF联接、半导体ETF国联安，国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接，科创芯片设计ETF国联安、A500红利ETF国联安、港股通科技ETF国联安、证券ETF国联安风险等级均为R3（中风险），本风险等级仅为基金管理人评价结果，基金代销机构评价结果不必然与基金管理人一致，请投资者在投资前根据所适用的销售机构的风险测评以及匹配结果独立做出投资决策。
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