一、市场综述
截至2026年4月17日，上证综指收于4,051.43点，全周上涨1.64%；深证成指收于14,885.42点，全周上涨4.02%。主要指数中，全周上证50指数上涨0.39%，沪深300指数上涨1.99%，中证500指数上涨3.07%，创业板指数上涨6.65%，科创50指数上涨4.31%。行业方面，全周中信一级行业分类30个行业中24个行业上涨，涨幅前五分别为：通信、电子、有色金属、房地产、国防军工。
二、经济基本面
1. 2026年4月16日，国家统计局发布2026年3月经济数据。
（1）中国第一季度 GDP 年率5%，预期4.9%，前值4.5%。（2）中国 3 月规模以上工业增加值同比5.7%，预期5.4%，前值6.3%。（3）中国 1-3 月固定资产投资（不含农户）同比1.7%，预期1.65%， 1-2 月同比1.8%。其中，房地产开发投资同比-11.2%，预期-13.7%，前值 -11.1%。（4）中国 3 月社会消费品零售总额同比1.7%，预期2.5%，前值 2.8%。
整体看3月供需数据有所回落，一定程度上与春节偏晚的特殊季节性有关。一季度GDP实际同比5%，多项宏观指标增速回升。一季度在出口维持强势、政策靠前发力、新动能快速成长等多重积极因素支撑下，GDP实际同比增长5.0%，名义同比增长4.94%，名义与实际增速差值大幅收窄。从3月主要指标看，美伊冲突对工业生产、消费和投资均带来了不同程度的结构性影响，但短期冲击整体可控，对经济的影响或于二季度进一步显现。
往后看，二季度经济有望延续平稳修复态势，政策持续发力有望支撑经济基本面温和改善。二季度工业增加值增速或边际放缓，新动能行业如新能源、电子通信将提供核心支撑，失速风险较低。消费短期受到收入预期及透支效应压制，修复斜率受限。
2.2026年4月14日，国家统计局公布2026年3月贸易数据。
3月出口（美元计价）同比增2.5%，1-2月增21.8%；进口增27.8%，1-2月增19.8%。出口同比下行，主要受春节错位与高基数影响，1-2月出口大幅上行，3月有所回落。一季度整体出口增14.7%，仍具较强韧性。往后看，国内港口集装箱量等高频数据持续偏强，韩国、越南出口高增亦显示外需未失速，全球制造业与电子链需求形成支撑。
三、政策面
4月15日，中国人民银行、国家外汇管理局发布《关于调整银行业金融机构境外贷款业务有关事宜的通知》，宣布将境内外商独资银行、境内中外合资银行、外国银行境内分行的境外贷款杠杆率由0.5上调至1.5；将进出口银行的境外贷款杠杆率由3上调至3.5，自发布之日起实施。
四、配置思路
4月22日临时停火协议即将到期，目前美以伊三方尚未就延长达成明确共识，未来一周仍要关注地缘变化。4月以来市场逐步将由情绪驱动向业绩驱动阶段过渡，围绕一季报和宏观经济景气布局，关注资源品涨价链（能源金属、铝、小金属）、AI 算力链（光通信、PCB、存储芯片）、新能源产业链（电池、锂电材料）等。中期维度，我们认为，2026年上市公司盈利有望改善，利好A股行情的持续性，核心上涨逻辑未发生根本改变。
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