一周大事
上周中东局势反复，美国于上周一正式对伊朗港口实施海上封锁，范围涵盖阿拉伯湾及阿曼湾，纽约期油随即急涨约8%至104美元以上。上周二，美国中央司令部确认封锁首日无船只突破，特朗普表示已接到伊朗方面希望谈判的来电，并重申“伊朗永远不得拥有核武器”为核心条件，美国财政部同步警告外国金融机构勿支持伊朗活动，否则将面临二级制裁。上周三，特朗普称伊朗新政权“相当讲道理”，战争“非常接近尾声”，并透露中国已承诺不向伊朗输送武器；与此同时，伊朗警告若封锁持续将封闭红海及波斯湾贸易通道。上周五，伊朗外长宣布霍尔木兹海峡完全开放，所有商船可自由通行，特朗普随即发文确认并表示“大部分谈判要点已协商完毕”，但强调海军封锁将持续至协议百分之百落实为止。巴基斯坦已大规模部署安保，为下一轮美伊会谈做准备。特朗普在拉斯维加斯演讲时称战争进展“非常顺利”、预计“很快结束”，并将此次冲突定性为阻止伊朗发展核武的必要“小插曲”，同时宣布以色列与黎巴嫩达成为期10天停火，并将邀请双方领导人赴白宫举行1983年以来首次会谈。特朗普乐观预计协议将于“周末左右”达成，并警告若无协议将恢复军事行动，核心条件是伊朗“永远不得拥有核武器”。上周末，局势急转直下。伊朗宣布重新封锁霍尔木兹海峡，并出动炮艇袭击油轮，多艘商船被迫掉头返回波斯湾。特朗普召开白宫战情室紧急会议，美国官员警告若短期内无突破，战争可能在数天内重启。美伊双方说法持续分歧：特朗普称伊朗“耍小聪明”、“不能勒索美国”，并声称伊朗已同意永不关闭海峡及暂停核计划；伊朗方面则否认相关说法，外交部强调浓缩铀“神圣不可转移”，议会议长更指特朗普一小时内提出的七项声明“全属谎言”。停火协议将于本周三到期，谈判能否在此前取得突破，是本周最关键的市场焦点。
4月16日，国家统计局公布一季度中国国内生产总值（GDP）3.34万亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，社会消费品零售总额同比增长2.4%，全国固定资产投资同比增长1.7%，货物进出口总额同比增长15.0%。一季度主要宏观指标增速回升，新动能快速成长，但中东局势更加复杂多变，国内供强需弱矛盾仍然突出，经济向好基础或仍需巩固。
美东时间4月15日，美国劳工部发布最新失业救济数据。美国首次申请失业救济人数为20.7万人，好于市场预期的21.5万人，前值从21.9万人下修至21.8万人；四周移动平均值为20.975万人，较上周平均值上升500人。持续申请失业救济人数为181.8万人，略高于预期的181.0万人，前值从179.4万人下修至178.7万人。整体而言，美国申请失业救济人数持续处于低位，印证了美国劳动力市场保持稳定的判断，与美联储早前发布的褐皮书中关于就业市场的描述相吻合，低裁员率有望继续为美国劳动力市场提供支撑。
市场表现
资料来源：万得，数据截至2026年4月17日。以上股票市场表现热力图中，各指数涨跌幅的颜色基于单个时间周期内该指数表现的相对强弱，产生正收益时偏向红色，相对其他指数表现越好，红色越深；产生负收益时偏向绿色，相对其他指数表现越差，绿色越深。
国内股票
过去一周，A股市场在美伊局势阶段性缓和、但不确定性仍存的背景下，市场关注焦点逐渐从地缘政治博弈转向国内财报季的业绩表现。沪指全周在4015点压力位下方窄幅震荡，成交量维持在2.1至2.5万亿元区间，虽未出现明显放量，但场内赚钱效应较为突出。整体来看，市场呈现“价格偏强、成交量稳定”的格局。创业板龙头企业业绩持续超预期，带动科技核心资产估值修复；而白酒板块龙头企业年报及业绩指引不及预期，则使以白酒为代表的"旧经济"板块承压明显，上证50与创业板50走势形成鲜明反差。总体而言，场外增量资金入场较为谨慎，但场内投资者风险偏好维持高位，结构性行情特征突出。
行业层面分化明显，强势方向集中于三条主线：科技核心资产（光通信、国产算力、半导体设备等）受益于一季报超预期，成为资金抱团核心；新能源产业链（锂矿、锂电材料、电解液等）受供给端扰动与需求端排产数据向好双重支撑，从上游到中游扩散良好；部分超跌板块（TMT软件、商业航天、地产等）出现修复性反弹。弱势方向则包括白酒等传统消费、银行、公用事业，以及因地缘溢价回吐而调整的油气、油运板块等。
展望后市，中长期乐观逻辑不变，国内政策底明确，制造业或具备全球比较优势。短期来看，成交量不足或制约指数向上突破，但高强度调整概率低。配置上或可关注中期确定性方向：科技成长（光通信、国产算力、半导体设备等等）、有色金属（锂矿、钨、稀土等）、新能源及医药创新产业链等。投资者或应淡化短期指数博弈，聚焦业绩趋势确定、业绩能见度高的景气方向。
国内债券
过去一周，债券市场继续保持强势。充裕的流动性和机构资金的持续涌入为市场提供了有力支撑。基金类机构的追涨行为推动了长期和超长期债券之间的利差进一步收窄。
资金利率继续维持低位，尽管央行将短期借贷操作（即公开市场操作，OMO）保持在较低规模，但整体银行体系流动性充裕。信贷投放整体偏弱，政府债券供给节奏相对平稳，资金面呈现季节性宽松特征。在经历了一段短暂的压力期之后，中短期债券重回强势，政策性银行的持续买入提供了稳定支撑。本周税期缴款临近，可能引发货币市场利率短暂波动。但在央行宽松货币政策立场未发生转变之前，中短期债券面临重大风险的可能性较低。
长期债券收益率自2025年7月以来持续上移，这一趋势已延续超过三个季度。短期与长期债券之间的收益率差（期限利差）已回升至近三年来的历史高位。经过约一年的估值修正，市场对经济增长和货币宽松的预期已基本回归均衡。长期债券的中期走势，或将取决于未来新的基本面变化。过去两周，交易型机构大幅增持长期债券，导致拥挤度升至高位。当过多投资者持有相同方向的仓位时，市场急剧反转的风险可能会上升。后续密切观察交易拥挤度，或可考虑保持逆向思路。
海外股票
上周美股市场强势反弹，三大股指集体创下历史新高。标普500指数首次突破7100点，收于7126点，周涨约3.6%；纳斯达克表现最强，周涨4.7%，创1992年以来最长连涨纪录；道琼斯指数周涨3.0%，扭转年内跌势。市场情绪由“宏观焦虑”全面转向“盈利验证”，风险偏好显著回升。上周美股市场上涨由三大因素驱动：一是中东局势阶段性降温，霍尔木兹海峡重新开放预期缓解了市场对滞胀的担忧，油价从高位回落；二是美国通胀数据趋稳，核心PPI环比仅增0.1%，远低于预期，10年期美债收益率稳定在4.3%左右，市场对美联储加息的担忧明显消退；三是一季度财报季开局强劲，大型银行投行业务利润激增，对AI需求的乐观展望进一步夯实科技板块估值逻辑。
板块层面，上周美股市场呈现明显分化格局。美股科技与半导体板块受AI需求强劲预期及美债收益率企稳支撑领涨全场，资金加速回流大科技股；金融板块受益于大型银行投行业务回暖、利润激增，支撑道琼斯指数强势反弹；非必需消费品板块亦表现亮眼，广告业务增长等新逻辑获得验证；能源板块则随避险情绪消退、油价从高位回落而出现获利回吐。
展望后市，短期内市场或处于“经济韧性+通胀缓和”的有利组合中，技术面惯性或较强。然而仍需关注以下风险：前期高能源成本对服务业的滞后渗透效应、4月底美联储会议若意外转鹰，以及科技巨头资本开支若不及预期，均可能触发获利回吐。中期而言，中东局势能否实现持久降温、美伊核谈判走向，以及后续财报季能否持续超预期，或将是决定市场方向的关键变量。
海外债券
上周美国10年期国债收益率下行至约一个月低位，周跌幅约5%。本轮收益率下行的核心驱动来自多重利好叠加：美伊停火谈判取得进展，地缘政治风险溢价明显消退，霍尔木兹海峡重新开放带动油价大幅回落，短期通胀压力随之缓解，市场对美联储进一步加息的担忧显著降温。展望后市，短期内美伊谈判进展及霍尔木兹海峡通行情况或仍是主导美债走势的关键变量；若停火协议顺利落地、美国通胀预期持续回落，美联储降息路径有望进一步明朗，美债配置吸引力有望随之提升。当前相对高位的票息水平以及过往美债对冲权益资产波动的特性，使其中短久期品种的配置价值尤为突出。
另类投资
上周黄金价格强势反弹至四周高位，周涨幅约1.9%。本轮上涨的核心驱动来自多重利好共振：中东局势阶段性降温，霍尔木兹海峡在以黎停火期间重新开放，市场对供应中断的担忧明显缓解；油价随之回落，通胀预期降温，市场对央行进一步收紧货币政策的顾虑减轻，为黄金提供了有利的宏观环境；与此同时，美元走弱进一步助推金价上行。值得关注的是，以中国人民银行为代表的全球央行持续增持黄金，为金价提供了坚实的中长期支撑。尽管黄金较年初历史高位有所回落，但在全球经济不确定性犹存、美国双赤字隐忧未散的背景下，若中东局势不再升级、通胀预期持续回落，黄金价格中期走势仍可望获得支撑。
布伦特原油价格周跌幅约2%。本轮下跌的核心驱动来自地缘政治风险溢价的集中回吐：美伊宣布停火，伊朗随即宣布霍尔木兹海峡恢复对商业船只开放，此前市场对严重供应中断的担忧迅速消散，投机资金大规模获利了结，加速了油价下行。展望后市，中伊谈判能否取得突破、停火协议能否顺利转化为持久和平或仍是主导油价走势的关键变量；若美伊谈判顺利推进、霍尔木兹海峡恢复正常运营，油价有望逐步回归供需基本面主导；但考虑到海湾地区部分产能在冲突期间受损，年内油价新的均衡中枢或仍高于冲突爆发前水平。
$摩根中证A500ETF联接A(OTCFUND|022436)$$摩根中证A500ETF联接C(OTCFUND|022437)$
除非另有注明，本页面数据来源于万得、摩根资产管理，数据截至2026年4月17日。上述个股仅为举例说明，无特定推荐之意，也不代表公司旗下产品必然投资。
摩根基金管理（中国）有限公司在中国内地使用「摩根资产管理」及「J.P. Morgan Asset Management」作为对外品牌名称，与JPMorgan Chase & Co.集团及其全球联署公司旗下资产管理业务的品牌名称保持一致。摩根基金管理（中国）有限公司与股东之间实行业务隔离制度，股东不直接参与基金资产的投资运作。
风险提示：上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。投资涉及风险，不同资产类别有不同的风险特征，过去业绩并不代表未来表现。投资前请参阅销售文件所载详情，包括风险因素。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。
本材料为公开宣传材料，仅限在中国内地范围内分发，仅供中国内地符合资格的基金投资者查阅。 感谢您关注摩根资产管理。
本文作者可以追加内容哦 !
