四月芳菲，春意渐浓，A股市场也在这仲春时节中似有回暖之意。不仅指数层面有所表现，市场成交额也连续数日重回2万亿元上方，交投情绪有所回温。
（数据来源：Wind，截至26/4/20，指数过往涨跌不代表未来表现，不构成基金业绩表现的保证或承诺，请投资者关注指数波动风险。）
外部环境而言，伴随着地缘风险有所下降的信号，全球风险资产迎来共振修复。但与其押注波折反复的地缘事件如何演绎，A股市场近日呈现出的对于外部事件逐渐“脱敏”的迹象则更值得关注，毕竟内部驱动因素才是影响一个市场表现的根本原因。那么让我们将视线转回内部，一幅关于的市场“春日拼图”似在逐渐浮现——
宏观“春雷”：经济基本面数据的改善
2026年4月16日，国家统计局公布了一季度主要经济指标运行情况。一季度实际和名义GDP分别同比增长5.0%和4.9%，实际增速稳中有升、名义增速加快回暖，有利于共同改善此前低通胀下企业行为和居民预期、提振市场信心。
与此同时，国家统计局4月10日发布的数据显示，3月PPI同比结束了连续41个月的负值，成为宏观层面重要的价格信号。生产资料价格的回升是推动价格修复的主要动力，国际地缘冲突推升的油价上涨成为趋势拐点的提前催化物，但真正的支撑主要来自于两个内生变量：国内“反内卷”举措对价格的支撑效应持续释放，以及前期基数效应中的翘尾影响也逐步减退。即便没有地缘冲突对油价的额外推升，PPI同比于上半年回正亦属市场期待。
（26/3/25市场监管总局发布“市场监管总局关于进一步贯彻实施《中华人民共和国反不正当竞争法》的通知”）
这份成绩单的“含金量”尤为可贵。在美伊地缘冲突的冲击下，国际货币基金组织（IMF）4月14日将2026年全球经济增长预期从1月的3.3%下调至3.1%，多个发达经济体的综合PMI均出现不同程度的下行。而在如此复杂严峻的外部环境中，中国经济逆势提速，内需的支撑作用日益显著，一季度，我国内需对经济贡献达84.7%，同比提高近30个百分点。多项经济指标的企稳回升体现出基本面的结构优化、活力增强、预期改善，更成为A股市场表现的重要支撑。（数据来源：国家统计局，发布于26/4/16）
产业“春花”：安全与发展构成战略底气
如果说宏观经济是资本市场的土壤，那么产业动能就是生长于其上的花朵。新的国际秩序中，技术竞争与资源安全成为了大国战略的重中之重，投射在资本市场中，AI产业链、能源与资源品种等，成为市场关注的核心主线。
海关总署4月14日发布的数据显示，一季度我国货物贸易进出口11.84万亿元，创历史同期新高，季度增速创近5年最高。另外，光伏、锂电、储能等新能源装备内外需求同步旺盛，如中汽协4月10日数据，2026年一季度我国新能源汽车出口95.4万辆，同比增长1.2倍，我国在全球供应链中的领域优势持续展现。
另一方面，伴随着AI规模化落地，大模型迭代升级、商业化应用加速渗透，推动算力需求呈指数级增长。国家数据局数据显示，2026年3月，中国Token日均调用量超140万亿，相比2024年初增长超千倍，相比2025年底，仅三个月时间增长40%多。这种爆发式需求直接拉动上游算力硬件景气度提升，光模块、AI服务器、芯片等领域订单饱满，带动相关板块持续表现。（数据来源：Wind，截至26/4/20）$华泰柏瑞质量精选混合C(OTCFUND|010416)$
近期披露的上市公司业绩是对产业景气度的一定印证，从截至4月20日已披露的上市公司2026年一季度业绩预告来看，AI产业链、有色金属及储能锂电三大核心赛道业绩亮眼。企业盈利或迈入验证期，契合新质生产力发展方向的硬科技赛道与统筹安全与发展的周期资源品两点开花，既是产业景气度的清晰印证，也构成国际竞争和大国博弈中的坚实底气。
资金“春水”：内外部资金有望共振涌流
资本市场的回暖，最直观的体现莫过于资金面的显著改善。近期，外资与内资共振，有望形成“春水涌流”的积极态势。
外资方面，法国巴黎银行最新研究报告显示，美国投资者对中国内地及香港股市的情绪近期“明显转向积极”。2025年12月至2026年2月，合计约140亿美元资金流入中国内地及香港市场，创下三年多以来连续三个月资金净流入的最高规模。在复杂的外部环境下，人民币资产的配置价值正在被重新评估——能源结构的独立性、政策的稳定性、产业链的韧性，都使得A股市场在全球资产配置中的吸引力有望上升。（数据来源：26/4/17《中国基金报》）
内资方面同样值得关注，上交所数据显示，2026年一季度A股投资者新开账户数合计为1204.02万户，同比增长61.15%，其中3月A股新增开户数达460万户，仅次于2024年10月和2026年1月，居民入市热情并未被地缘风险显著打压。一季度融资融券新开账户数达47.84万户，同比增长51.42%。投资者开户数据印证了低利率环境下，增量资金入市的动力或仍在。
诚然，眼下的投资仍需要面对诸多尚不明晰的因素，我们无法猜测下一个影响市场的变数从何处而来、何时而来，但市场从来不会等待所有不确定性消失后才给出方向。新的市场环境中，构建更具韧性和适应性的投资组合，成为我们的必修课。具体而言，以下几种思路或许可供考虑：
1. 搭配资产类别
面对波动放大的全球宏观环境，传统股债资产之间的负相关性有所减弱，拓宽资产类别的范围，合理组合配置型资产和交易型资产成为了新的选择之一。虽然在极端如3月的市场中，原油之外泥沙俱下，但这不并意味着资产配置理念的失效，而是一次极度恐慌情绪下的流动性危机，而后各类资产也逐渐表现分化。对于普通投资者而言，各资产之间的配置比例或因人而异，但多元和均衡仍然是搭配资产类别的关键词。
2. 搭配市场风格
2025年至今，市场开启了近年来少有的科技成长风格和周期资源品种各自绽放、各有拥趸的时刻。正如前文我们分析的，能源安全与AI产业链成为市场凝聚的两条共识主线，而站在当下，对于两类风格兼顾配置或许仍是较优解。这并非简单的“两边下注”，而是基于对宏观经济、流动性、产业趋势的综合判断。科技成长代表着产业升级的长期趋势，而周期资源品种则受益于供需两端共振的涨价逻辑，两者并非对立，可以在我们的资产配置组合中共存。
3. 搭配投资心态
这或许是比以上两点更重要的一环，当前市场所处的阶段，难言是系统性的上行或下跌行情，而是一个外部冲击与内部韧性相互角力、结构性机会此起彼伏的复杂时期。在这样的市场中，考验的不仅是投资能力，更是是否能在短期波动中保持定力、是否能在恐慌情绪中坚持投资纪律、是否能在嘈杂中专注真正值得长期持有的资产。
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风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本材料仅为投资者教育，不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。
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