银华基金基金经理 马君
上周（4月13日-4月17日）全指医药卫生指数下跌1.24%，上证综指上涨1.64%，医药跑输上证综指。上周市场延续战争趋缓的走势，指数单边上涨，成交放量，以通信电子等为代表的人工智能等高科技板块在龙头股业绩大超预期的带动下继续大幅上涨。国内宏观政策方面，2026年一季度实际GDP同比增长5.0%，比上年四季度加快0.5pct，略超预期的4.89%，国民经济实现良好开局，发展韧性和活力进一步彰显。2026年3月，出口增速明显回落，进口则延续超预期，贸易顺差收窄。3月新增贷款同比大幅少增，信贷需求持续偏弱。海外方面，美以伊短暂为期两周的临时停火距离4月22日停火到期仅剩两日，双方是重启谈判，还是继续在霍尔木兹海峡对峙，备受关注。纳指经历13连阳并创新高之后，短期中东局势谈判过程仍将不断反复，但在现实约束下，伊朗局势的战略方向正在逐渐清晰，全球风险资产的预期锚也将随之明确。
医药板块上周跑输上证综指，但内部板块延续分化。在AACR会议催化下创新药制药公司继续大幅上涨，尤其是PD-1/VEGF双抗及上周美股某Biotech公司成功带来的PAN-RAS相关药物公司的股价表现较好。但产业链CXO板块经历了连续两周的大幅上涨后有所回调，主要原因更多的是资金层面短期交易扰动，获利资金收益兑现，尤其在目前成交并未大幅放量的背景下，AI板块抽血的资金跷跷板效应也是CXO板块调整可能的原因。
继生物医药被列为新兴支柱产业、长护险出台后，上周国务院办公厅发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》文件，健全以市场为主导的药品价格形成机制，支持医药产业高质量发展。创新药企业自评首发价，高临床价值可匹配合理高价、稳预期，依真实世界研究可调价；医保内外价格分层，院外非医保渠道不受支付标准约束，激活多元支付；为防止非理性竞价，短缺药允许临时议价保供。该文件的发布有助于推动创新药上市后的商业化进程，利好创新程度高、临床价值大的高水平创新药，提升了创新药国内市场销售的估值。
2026年AACR（美国癌症研究协会）于4月17日召开，多家中国创新药公司将陆续发布重要管线临床数据。周末已有AH创新药公司披露多项核心管线临床数据。后续依托双抗和双抗ADC探索的空间巨大，有望凭借独特联用数据打通出海路径。同时，更为重磅的ASCO（美国临床肿瘤学会）年会将于5月29日-6月3日召开，标题即将于下周发布，有望持续催化板块行情。
目前医药板块整体情绪偏积极但结构上也有所分化，创新药制药公司依旧在会议催化中，国内业绩放量与出海双重驱动，头部药企创新业务增长强劲，业绩稳健、估值合理的头部Pharma及龙头Biotech更受市场青睐。产业链CXO板块业绩预期整体较优，口服减肥“O药”产业链订单预计会继续给相关公司带来高增长的业绩回报，同属产业链的科学服务上游色谱填料国产替代加速、制药装备凭借性价比拓展海外、重组蛋白受益于创新研发推进。医疗器械国内业务弱复苏，海外继续高增长，而中药板块目前处于院外OTC药品低库存低估值以及低持仓的状态，如果市场风格往高股息有所转向，其高股息特性也有可能吸引一定量的低风险偏好资金。消费医疗领域则需继续关注宏观消费复苏的进展和经营韧性突出的龙头的收入盈利边际变化。
附件1：上周全指医药卫生指数医药子行业收益
【关联产品】
$银华国证港股通创新药ETF发起式联接A(OTCFUND|023929)$
$银华中证创新药产业ETF发起式联接A(OTCFUND|012781)$
广告
数据来源：银华基金，以上子行业划分标准，选取全指医药卫生指数的成分股，依据上市公司主营业务和经营特点，并综合参考申万和中信的二级三级行业划分情况制定而成，供投资者参考。指数过往表现不代表基金未来收益。本文资料来源：Wind, 20260417
马君履历：硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理股份有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2012.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合A（2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15-2024.9.26）、银华中小市值量化优选股票发起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）、农业50ETF（2020.12.10-2022.6.29）基金经理、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2-2025.7.11）、银华中证500成长ETF（2024.4.25-2025.8.27）。
现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、5GETF（2020.1.22起）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济ETF（2020.9.29起）、银华中证5G通信主题ETF联接C（2021.1.4起）、券商ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业ETF发起式联接A/C（2022.4.20起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、科创100ETF（2023.9.6起）、港股创新药ETF（2024.1.3起）、A500ETF（2024.9.26起）、银华中证A500ETF发起式联接A/C/I（2024.11.13起）、银华中证A500ETF发起式联接Y（2024.12.13起）、银华国证港股通创新药ETF发起式联接A/C（2025.4.16起）。
基金申购赎回费用：
银华国证港股通创新药ETF发起式联接A
银华国证港股通创新药ETF发起式联接C
以下费用将从基金资产中扣除：
注：本基金基金财产中投资于目标ETF的部分不收取管理费、托管费；本基金管理费按前一日基金资产净值扣除所持有目标ETF基金份额部分的基金资产净值后的余额（若为负数，则取0）的0.50%年费率计提；本基金托管费按前一日基金资产净值扣除所持有目标ETF基金份额部分的基金资产净值后的余额（若为负数，则取0）的0.10%年费率计提；本基金交易证券、基金等产生的费用和税负，按实际发生额从基金资产扣除。
数据来源：本基金基金产品资料概要，2025-4-9
基金申购赎回费用：
银华医疗健康量化股票发起式A
银华医疗健康量化股票发起式C
以下费用将从基金资产中扣除：
注：本基金交易证券、基金等产生的费用和税负，按实际发生额从基金资产扣除。审计费、信息披露费为基金整体承担费用，且年金额为预估值，最终实际金额以基金定期报告披露为准。
数据来源：本基金基金产品资料概要，2026-03-20
基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。
温馨提示：
投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
五、请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。联接基金投资于标的ETF，请投资者关注联接基金跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、其他投资于目标ETF的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等联接基金投资的特有风险。
本基金选择将部分基金资产投资于港股通标的股票，或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。基金资产投资港股通标的股票可能使本基金面临港股通交易机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。具体详见基金招募说明书中“风险揭示”章节。
六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
本文作者可以追加内容哦 !
