民生加银李文君：近期债市怎么看？
大家好，我是$民生加银半年理财A(OTCFUND|000799)$经理李文君。本基金将于2026年4月17日至2026年4月28日开放申赎，为期8个工作日。值此开放之际，我想和各位持有人深入交流一下我对当前债市的看法。
从基本面来看，开年以来，经济在外需的带动下，出口表现可圈可点；内需方面，投资也呈现出显著修复的态势。不过，整体而言，经济仍处于磨底阶段。与此同时，美伊局势成为影响市场的重要因素，油价大幅飙升，推动PPI修复进程加速。综合基本面情况，“滞胀”风险正逐步抬升。
在政策层面，今年作为“十五五”规划的开局之年，各项提前批政策正有序推进，旨在营造良好的“开门红”环境。在政策前置效应的作用下，基本面在短期内获得了一定支撑。后续就业等民生问题是推动政策进一步调整的主要驱动力。
资金面方面，预计将维持量松价稳的态势。央行呵护市场流动性的态度明确，资金面宽松的现状有望延续，存单价格料也将维持在较低水平。不过，仍需关注一些潜在风险点，3月下旬之后贷款投放情况以及银行资产负债摆布下存单供给回升的可能性，都可能对资金面产生影响。
基于以上分析，我认为长短端债券将维持分化走势。在投资策略上，关注短端债券，需谨慎参与长端债券的博弈。短端债券的确定性相对较高，一方面资金面保持宽松、存单价格低位运行，为短端债券提供了有利环境；另一方面，5年及以内期限的债券品种仍存在利差压缩的空间。在当前市场环境下，风险偏好有所回落，杠杆策略依然具有较大的操作空间。而长端及超长端债券的定价逻辑存在明显差异，特别是在地缘危机走向尚不明朗的情况下，通胀回升的风险给长端债券带来较大压力。同时，从中期维度来看，经济存在企稳并持续向好的态势，趋势上30年期与10年期国债利差仍处于系统性抬升的过程中。长端债券高波动、低回报的特点使得风险补偿有所提升，需谨慎参与长端债券的反弹交易。
当前，经济基本面偏弱，资金面宽松，这是支撑债市的重要因素。然而，地缘冲突加剧导致油价暴涨，通胀预期升温，对长债市场情绪形成压制。短期内，降准降息的可能性较低，长端债券的赔率一般且波动较大。相比之下，短端债券的确定性更强。本基金在当前市场环境下，将重点关注中短久期信用债，力求为投资者获取较为理想的收益。
风险提示：
摊余成本法估值不等于保本，存在基金净值下跌、波动突然加大的可能性，从而导致投资者无法获得收益甚至亏损本金的风险。为了避免采用“摊余成本法”计算的基金资产净值与按市场利率和交易市价计算的基金资产净值发生重大偏离，从而对基金份额持有人的利益产生稀释和不公平的结果，基金管理人于每一估值日，采用估值技术，对基金持有的估值对象进行重新评估，即“影子定价”。当“摊余成本法”计算的基金资产净值与“影子定价”确定的基金资产净值偏离达到或超过0.25%时，基金管理人应根据风险控制的需要调整组合，其中，对于偏离程度达到或超过0.5%的情形，基金管理人应与基金托管人协商一致后，参考成交价、市场利率等信息对投资组合进行价值重估，使基金资产净值更能公允地反映基金资产价值。
民生加银家盈半年定期宝理财债券型证券投资基金为理财债券型基金，是证券投资基金中的中低风险品种。本基金的预期风险和预期收益低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。
本基金为契约开放式基金，以定期开放方式运作，每期封闭运作6个月，运作期结束前管理人将根据合同约定提前公告是否进入下一运作期或暂停运作。在封闭期，投资者将面临因不能赎回基金份额而出现的流动性约束。基金管理人管理的其他基金的业绩、基金管理人获得的奖项和评价结果不构成对本基金业绩表现的保证。投资者须仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》等法律文件及公告，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理基金资产，但不保证本基金一定盈利和最低收益。基金有风险投资需谨慎。
费率：
管理费率：0.15%；
托管费率：0.05%；
销售服务费率：A：0.01%；C：0.25%
申购费率：0.00%
赎回费率：期限<7日 1.50%；7日<=期限 0.00%。
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