虽然A股指数都在涨，但大家的体感差异很大，算力链无疑是“最靓的仔”，究其原因：AI算力产业链得到了业绩验证，市场确认并继续沿业绩定价。这与2024年初的AI行情不同，彼时资金交易的是预期和叙事，这一轮则交易的是实际业绩和业绩进一步增长的预期。这也意味着A股算力板块顺利完成了“炒主题-炒业绩预期-业绩兑现”的行情演绎链条，推动资金从短线博弈转向趋势配置。
本轮算力板块大涨并非偶然，拆分来看，背后有多重逻辑共振：
1.供需失衡驱动涨价潮。 Intel和AMD已通知客户将全系列服务器CPU上调价格，交货周期显著延长，2月以来CPU普遍涨幅在10%-15%。同时，海外H100租赁价格在5个月内上涨40%，大厂相继上调部分产品价格，全球头部云厂商已进入提价周期。
2.业绩与预期形成共振。 头部科技公司在最新财报季中持续释放积极信号，数据中心与AI相关业务的收入与订单显著超出市场预期，强化了投资者对算力需求韧性的判断。有券商机构预计2026年国产算力芯片出货量将实现翻倍以上增长。
3.产业从"概念"迈入"落地"。 推理侧需求具备更强的持续性和刚性，叠加Agent从"会说话"走向"能干活"，算力需求或正由阶段性投入转向长期扩张。
尽管如此，现在追高入场或并非明智选择，两点理由：
1.估值已处历史偏高分位：计算机、通信等算力核心板块的估值压力不容忽视。
2.连续大涨后情绪已偏热：科技股虽有一定轮动和分化，但液冷、光通信、玻璃基板等细分方向已反复活跃多轮。在情绪高涨时追入，一旦板块出现技术性回调，短期波动风险较大。
当前如果想既要业绩确定性，又要一定的进攻弹性，半导体板块或是不错的选择之一，我们关注半导体板块和中证半导体指数（931865）的长期表现。
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