近日市场结构分化更趋极致，即所谓的“缩圈”，这也是当下行情最值得关注的特征。从宽基指数来看，上周创业板指单周上涨6.65%、创出近11年新高，而上证50仅涨0.39%，两者表现的“剪刀差”进一步拉大，这也意味着今年以来的风格割裂达到极致。
本周一，创业板又出现滞涨现象，投资者改怎么办？我给大家做个分析：
1、指数与个股继续背离，并不意味着市场整体风险偏好的进一步抬升。譬如上周五，创业板指仍大幅收涨，但全市场个股普跌，多数投资者的实际体感并不好。这种现象的背后，是创业板的成分结构更为极致，其前十大权重合计占比接近70%，仅头部两家公司的涨跌就已足以左右指数方向。创业板的强势，本质上就是少数龙头迎来利好（近日是由于业绩超预期）后对指数的强烈映射，而不能被解读为市场整体风险偏好的抬升；
2、板块及行业之间的分化已近乎极致。以上周结果来看，通信板块（实际上反映的是AI算力方向）单周涨9.22%，而石油石化单周下跌5.19%，二者作为板块表现的首尾，极差超过14%。这意味着，无论整体逻辑如何，市场资金的合力就是表现为两个方向相反的交易：一边在为AI算力的业绩确定性定价，一边在交易地缘风险溢价的回吐；
3、而市场的赚钱效应却在逐步收敛。从市场宽度看，行业资金集中度已升至历史较高水平，成交额向通信、电子等少数板块高度集中，多数行业处于资金净流出状态。就经验来看，极致分化通常出现在结构行情的加速阶段，它本身不构成方向上的转向信号，但意味着当前行情的驱动力高度集中，市场的上涨基础并不稳定。换言之，市场反弹可能是“少数人的牛市”。
总结来看，当前如果想既要业绩确定性，又要一定的进攻弹性，半导体、恒生互联网、AI应用（软件）或是不错的选择之一，我们重点关注半导体板块和中证半导体指数（931865）的长期表现。
$华泰紫金中证半导体产业指数型发起C(OTCFUND|021719)$
$华泰紫金中证全指软件指数型发起A(OTCFUND|021614)$
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