核心观点
4 月 21 日 A 股震荡分化，红利资产逆势走强，中证红利、红利低波动指数分别涨 0.88%、0.54%，煤炭、公用事业等高股息板块领涨。短期而言，其走强或是因为停火协议到期不确定性下的避险需求，但中长期资金持续流入红利也值得重视，3 月以来红利 ETF 获净流入超100亿。低利率环境下，红利资产比价优势或显著。面对市场风险偏好反复来回波动，投资可根据自身风险承受能力，构建红利+ 优质成长的哑铃组合，也可考虑在震荡中通过红利波段来进行增强。（数据来源：Wind, 20260421）
4月21日，A股市场整体震荡分化，三大指数涨跌不一，但红利资产却逆势走强，成为当日市场亮眼的板块，此前我们提及停火协议即将到期，仍然存在的不确定性叠加部分资产反弹幅度较大，短期应该适度谨慎，关注传统能源链资产或再度活跃。截至收盘，中证红利指数上涨0.88%，中证红利低波动指数上涨0.54%，煤炭、公用事业等高股息板块较强。（数据来源：Wind, 20260421）
红利的走强除了短期资产避险需求之外，资金的持续涌入也是一个重要因素。今年3月以来红利ETF持续获得资金净流入超过100亿，关注热情高涨。（数据来源：wind,20260421）
数据来源：wind,20250523-20260417，红利ETF包括A股中包括红利、红利低波、高股息等泛红利主题的基金
我们认为，当前低利率环境下的红利比价优势相对凸显。当前部分银行1年定期存款利率破1%，而中证红利指数股息率约4.6%，具有良好的吸引力。在存款利率持续下行、高收益债缺失的背景下，机构资金面临“资产荒”问题，高股息资产凭借相对稳定的收益风险特征，或成为固收+的首选。（数据来源：wind, 20260421）
对于投资者而言，可以根据自身风险承受能力，通过以下两种姿势关注红利：一种是在risk on和risk off相对切换频繁的情况下，红利与科技成长或呈现"双轮驱动"格局，可在红利基础上适度关注业绩确定性强的科技成长方向，形成哑铃结构；其次，利用当前情绪反复，可以考虑在震荡行情中适度增加波段交易频率以把握红利机会。
二、市场表现回顾
权益市场：
A股三大指数低开后震荡分化，尾盘小幅翻红。上证指数收涨0.07%报4085.08点，深证成指涨0.10%报14982.14点。个股表现惨淡，两市上涨约1943家、下跌3425家。成交额缩至2.43万亿元，较前一交易日减少约1799亿元。盘面上，煤炭、公用事业领涨。红利资产逆势走强，中证红利指数上涨0.88%。（数据来源：Wind, 20260421）
固收市场：
国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.41%报113.780元，创2025年12月3日以来收盘新高；10年期主力合约涨0.05%报108.755元，创2025年7月9日以来收盘新高；5年期主力合约涨0.02%报106.215元，2年期主力合约涨0.02%报102.572元。（数据来源：wind, 20260421）
海外权益市场：
美股4月20日（美东时间）小幅回调。道琼斯工业平均指数收于49442.56点，微跌0.01%；标普500指数收于7109.14点，下跌0.24%；纳斯达克综合指数收于24404.39点，下跌0.26%。地缘政治不确定性叠加高位科技股获利回吐是主要拖累因素。欧洲市场普遍下跌，德国DAX30指数跌1.15%，法国CAC40指数跌1.12%，英国富时100指数跌0.55%。（数据来源：新华社, 20260421）
国际商品市场：
黄金价格震荡整理。COMEX黄金期货报4841美元/盎司，前一交易日收跌0.79%。白银同步下跌。国际油价大幅波动后反弹，NYMEX WTI原油期货上涨4%。（数据来源：Wind, 20260420）
三、其他重要信息
1. 工信部发布一季度工业经济数据：截至3月底，我国智能算力规模达1882EFLOPS（FP16）。一季度规模以上高技术制造业增加值同比增长12.5%，工业机器人产量增长33.2%，集成电路产量增长24.3%。工信部表示将探索“算力银行”“算力超市”等创新业务，降低中小企业用算门槛。（数据来源：央广网， 20260421）
2. 美联储主席提名人听证会举行：其在参议院银行委员会听证会上强调“货币政策独立性不可或缺”，表示利率决策必须完全基于经济数据与长期目标。他同时支持美联储继续缩表，并暗示将维持较高利率水平以遏制通胀。（数据来源：澎湃新闻， 20260421）
3. 美伊停火协议明日到期：伊朗议会议长明确表示，伊朗不接受在威胁和封锁下谈判，不会签署屈辱协议。特朗普则表示，若达不成协议将“几乎不可能”延长停火期限。全球市场屏息以待。（数据来源：《人民日报》， 20260421）
4.日本央行将在4月维持利率不变。（数据来源：财联社，20260421）
全球多资产均衡配置组合：全球多元均衡
A股+港股优质权益资产精选：银华天玑-奔跑狮子座
红利资产多策略配置：享红利
美债打底+全球多元配置组合：银华天玑-全球固收+
可在平台搜索组合名称，并进行KYC确认后跟投。
风险提示：
管理型基金投资顾问服务由银华基金管理股份有限公司提供。投顾组合建议中可能包含银华基金管理的基金产品及其它基金管理人的基金产品。投资者投资基金投顾组合策略应遵循“买者自负”原则，在全面了解基金投顾组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投顾组合策略，谨慎作出投资决策，独立承担投资风险。银华基金不保证基金投资组合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其它投资人创造的收益并不构成业绩表现的保证。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。市场有风险，投资需谨慎。
根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。联接基金投资于标的ETF，请投资者关注联接基金跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、其他投资于目标ETF的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等联接基金投资的特有风险。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证上述提及基金一定盈利，也不保证最低收益。上述提及基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对上述提及基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
本文作者可以追加内容哦 !
