高盛深度介入泰晶

泰晶科技的深度报告：光模块晶振国产垄断龙头 产能放量迎业绩爆发

目标价：65-70元（从近一年的龙虎榜看，高盛等量化资金深度介入）

核心观点：泰晶科技是国内唯一、全球少数具备光模块高端超高频差分晶振量产能力的企业，在800G/1.6T/3.2T光模块时钟晶振领域占据国产独家垄断地位，深度绑定中际旭创等全球光模块龙头实现批量供货。伴随日本厂商高端晶振减产收缩供给，公司国产替代进程全面加速，重庆专属产能Q2正式放量，供需格局持续优化，业绩迎来高速增长窗口期。

一、卡位光模块核心环节，铸就国产独家垄断地位

石英晶振是光模块的核心时钟元件，直接决定光信号传输稳定性，其中312.5MHz、625MHz超高频差分晶振是800G及以上高速光模块的刚需配件，技术壁垒极高。长期以来，全球高端市场被日本NDK、爱普生、京瓷等厂商垄断，国内厂商技术突破难度极大。

泰晶科技凭借自主研发的MEMS光刻工艺，攻克超高频晶振技术难题，成为国内唯一可批量量产光模块高端晶振的企业，也是全球仅3-4家具备该产能的厂商之一。公司产品覆盖312.5MHz、625MHz全规格型号，抖动指标达到国际一流水平，完全匹配高速光模块性能要求，彻底打破日系厂商技术垄断，形成国内市场独家供应格局，暂无国产同类竞品可替代。

在高端光模块晶振赛道，公司凭借技术唯一性构建起深厚壁垒，国内市场份额快速攀升，成为全球光模块产业链不可或缺的国产核心元件供应商，垄断优势持续巩固。

二、深度绑定全球光模块龙头，实现批量稳定供货

公司凭借过硬的产品性能与稳定的交付能力，成功切入全球头部光模块厂商供应链，实现大规模批量供货，客户合作深度持续加深。

作为中际旭创超高频晶振核心供应商，公司312.5MHz晶振占据中际旭创主流采购份额，全面配套其800G、1.6T高速光模块生产，随着中际旭创全球市场份额持续提升，公司订单量同步高速增长。同时，公司已实现对新易盛、华为、光迅、华工科技等国内头部光模块企业的批量供货，产品覆盖全速率高速光模块，客户矩阵持续完善。

依托优质客户资源，公司高端晶振产品出货量持续攀升，在全球光模块晶振供应链中的话语权不断提升，成为国产替代核心受益标的，客户壁垒进一步强化其市场垄断地位。

三、日系厂商减产收缩供给，国产替代全面加速

2025年以来，日本头部晶振厂商受原材料供应紧张、产能结构调整、出口管控趋严等多重因素影响，主动缩减高端超高频晶振产能，全球供给量大幅下降，交期大幅延长、供货稳定性下滑。

全球AI算力爆发带动高速光模块需求持续高增，光模块厂商对高端晶振需求急剧攀升，日系厂商供给收缩直接导致全球高端晶振供需缺口持续扩大。在此背景下，全球光模块企业纷纷加速供应链本土化，加大对国产优质供应商的采购力度。

泰晶科技作为唯一可稳定供货的国产厂商，直接承接日系厂商转出的订单，替代速度全面加快，全球市场份额快速提升，供需格局持续优化，产品议价能力进一步增强，盈利水平稳步提升。

四、重庆产能Q2全面放量，支撑业绩高速增长

为匹配市场需求、承接增量订单，公司重庆高端晶振生产基地进入量产关键阶段，2026年Q2起产能正式大规模放量，专注生产光模块专用超高频差分晶振。

重庆基地是公司针对光模块市场打造的专属产能，产能规划精准对接中际旭创等核心客户需求，产线自动化程度高、良率控制优异，可快速满足客户大批量订单需求。此次产能放量，将有效缓解公司现有产能压力，打破产能瓶颈，大幅提升高端晶振出货量，直接带动营收与利润规模双增长。

随着重庆产能持续爬坡，公司2026年高端晶振出货量将实现跨越式增长，充分受益于行业需求爆发与国产替代红利，业绩增长具备极强确定性。

五、风险提示

1. 光模块行业需求不及预期，导致高端晶振订单下滑；

2. 重庆产能放量进度不及预期；

3. 日系厂商产能恢复，市场竞争加剧；

4. 客户集中带来的订单波动风险。

六、投资总结

泰晶科技坐拥光模块高端晶振国产独家垄断地位，深度绑定全球头部光模块企业，批量供货规模持续扩大。日本厂商供给收缩为公司带来绝佳替代机遇，叠加重庆产能Q2全面放量，公司供需两端同步发力，业绩迎来爆发式增长。作为AI算力产业链核心国产标的，公司成长价值凸显，具备较高投资价值。