东睦股份这份年报，我看了几个关键点，结论很清晰：这家公司不是在蹭热点，而是在把“新材料+新科技”这个战略真正跑通了。
先看业绩。2025年主营业务收入60.03亿元，增长17.63%；归母净利润5.36亿元，增长34.95%，扣非后增速更是达到37.09%。如果再剔除掉股权激励费用的影响，利润增速能冲到45%以上。这说明什么？它的增长是实打实的经营性增长，不是靠财务手段或者非经常性损益堆出来的。
再拆业务结构，三条腿都走得很稳。P&S（压制成形）作为基本盘，收入25.32亿，增长13.21%，背后是汽车业务的支撑——汽车零件占这块收入的77%，2025年中国新能源车渗透率突破50%，出口也猛增，传统燃油车和新能源车对粉末冶金零件都有持续需求。MIM（金属注射成形）更猛，收入25.4亿，同比大增29.26%。驱动因素很明确：折叠屏手机出货量破千万台，同比增长9.2%，而MIM正是铰链核心工艺。高端消费电子这条线，它已经卡住了。
SMC（软磁复合材料）看起来增速慢一点，3.24%，但别忘了它的下游是AI算力和机器人。2025年中国智能算力规模逼近千EFLOPS，服务器电源、芯片电感需求爆发。公司这块业务里，芯片电感和服务器电源相关收入已有2.24亿元，占比24.1%，赛道刚起步，后面弹性不小。
最关键的，是它看到了跨产业的共性。报告里提到，汽车和机器人的执行器架构高度重合，无论是线性还是旋转系统，底层零件逻辑一致。这意味着它在汽车领域积累的P&M、MIM能力，可以直接迁移到人形机器人减速器齿轮、灵巧手部件上。IDC数据显示2025年人形机器人出货量增长超500%，订单积压，这就是未来的增量市场。
分红也值得说一句。2025年每10股派3元，同时规划2026年中期每股再分不低于0.1元。这种“年度+中期”双分红预期，说明管理层对现金流和盈利持续性有信心，也是在向市场传递确定性。
还有一个动作不能忽视：它正在推进收购上海富驰34.75%股权。上海富驰是MIM领域的头部企业，这次整合一旦完成，会进一步强化它在高端MIM市场的技术和客户优势。虽然目前因财务资料更新问题中止审核，但方向非常明确——聚焦主业，做深技术壁垒。
所以你看，东睦不是简单地讲“机器人”或“AI”故事，而是用三大技术平台（P&S、SMC、MIM）为支点，同时撬动汽车、消费电子、AI算力、人形机器人多个高成长赛道。它的增长逻辑是通的，而且已经在财务数据上兑现了。接下来的关键变量，一个是收购案能否落地，另一个是2026年中期分红能否如期实施，这两个信号都会进一步验证它的经营质量。
本文作者可以追加内容哦 !
