家联科技最近这波操作，挺典型的可转债收官剧本。
先看一条公告：控股股东及其一致行动人持股比例被动稀释超1%，从46.7751%掉到45.6641%。这不是他们卖了股票，而是公司总股本变大了。原因在哪？可转债“家联转债”有人转股。自4月15日到17日，转股导致总股本从1.98亿股涨到2.028亿股，实控人一家持股数量没动，但比例被摊薄了。这种被动稀释在可转债进入转股期后很常见，属于正常现象，也不影响控制权。
但真正关键的是另一件事——公司要提前赎回全部“家联转债”。
触发条件是：2026年3月30日至4月20日，公司股价连续三十个交易日内有十五个交易日不低于转股价15.33元的130%，也就是19.93元。这个门槛踩到了，按《募集说明书》约定，公司有权启动赎回。
董事会在4月20日开会，直接拍板：赎！赎回价格100.344元/张，差不多就是面值加利息。接下来的时间点也很明确：5月25日停止交易，5月28日停止转股并执行赎回。最后没转股的，一律按这个价收回。
这么做的动机很清楚。公司自己说了：为了降低财务费用，减少利息支出，提高资金使用效率。说白了，7.5个亿的债，每年都要付息，现在股价稳住了，让债权人转股，既能清债，又能补充资本，何乐不为？
但这里有个风险点得提醒投资者：目前二级市场上“家联转债”的价格，肯定高于100.344元。如果持有人不及时转股，等着被赎回，就会面临亏损。而且转股需要开通创业板权限，不符合条件的，想转都转不了，只能接受赎回。
所以接下来的核心变量就一个：剩下的未转股债券量有多大，市场接住转股冲击的能力如何。不过从公司层面看，这作节奏拿捏得不错，先发提示性公告，再一步步推进，合规性上没毛病，保荐人和律所也都出具了无异议意见。
整个过程走完，大概率会看到“家联转债”摘牌，公司债务结构优化，实控人持股比例进一步小幅稀释，但控制权不动摇。对老股东来说，摊薄是事实，但换来的是公司轻装上阵。
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