算力配套里的“冷”观察

AI算力高速迭代，高端芯片功耗持续攀升，散热早已成为数据中心刚需配套。算力竞争的下半场，核心关键，藏在“制冷”这条细分赛道里。

回溯行业发展，早期机房普遍依靠风冷散热，成本低、技术简单，适配低功耗算力需求。

伴随大模型与超算集中落地，高密度算力集中爆发，风冷散热效率触及天花板，能耗、温控短板凸显，产业加速向液冷转型。

液冷行业目前形成两条核心路线：

冷板式液冷落地广、改造门槛低，是现阶段主流方案，但行业竞争趋于内卷，盈利端承压明显，近期龙头业绩暴雷，也带动板块情绪走弱。

浸没式液冷作为下一代升级方向，散热效率更强、适配超高功耗算力，契合低碳政策与大型超算建设趋势，长期成长空间更足，技术壁垒更高。

随着芯片功率不断升级，芯片直冷等前沿技术也在持续突破，制冷赛道正在迎来路线重塑。

放在投资视角来看，算力主线短期虽有分化调整，但液冷升级逻辑没有改变。

后续选股不必笼统看待整个散热板块，要做好路线区分：规避内卷严重、盈利薄弱的纯冷板标的，侧重浸没式液冷核心企业，叠加基本面稳健、具备核心技术优势的品种，贴合产业长期演进方向。

算力不息，制冷不止，这条算力刚需细分，值得持续跟踪留意。

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