$合力泰(SZ002217)$  根据合力泰发布的2026年一季度业绩预告，其业绩基本符合市场预期，具体分析如下：

一、业绩预告数据

归母净利润：0.35亿~0.45亿元，同比增长28.6%~65.4%

扣非净利润：0.3亿~0.4亿元，同比增长32.1%~76.1%

去年同期：归母净利润0.4085亿元（2025年Q1）

正式一季报披露时间：2026年4月23日

二、市场预期对比

根据多家券商机构对合力泰2026年的业绩预测：

中信证券：预测2026年归母净利润1.8亿元

东吴证券：预测2026年归母净利润1.6亿元

东方证券：预测2026年归母净利润1.7亿元

华泰证券：预测2026年归母净利润1.5亿元

国金证券：预测2026年归母净利润1.7亿元

东莞证券：预测2026年归母净利润1.4亿元

按季度平均分摊，一季度预期净利润约在0.35亿~0.45亿元区间，与公司预告区间高度吻合。

三、增长驱动因素

电子纸业务放量：越南工厂产能释放，全球电子价签需求旺盛，3月公告8.5亿元电子价签大单落地

财务结构改善：2024年完成重整后，债务压力减轻，费用下降

低基数效应：2025年Q1基数较低（归母净利润仅408.5万元）

新业务贡献：漳州算力中心一期投产，Q1开始贡献少量利润

四、业绩质量评估

符合预期的积极信号：

扣非净利润增速（32.1%~76.1%）高于归母净利润增速（28.6%~65.4%），显示主业盈利质量提升

公司2026年4月成功摘帽，脱离退市风险，经营进入修复期

需关注的风险点：

盈利规模仍然偏小，净利率不足2%

经营活动现金流持续为负，主业造血能力待修复

客户集中度高，前五大客户销售额占比71.84%

五、结论

合力泰2026年一季度业绩预告基本符合市场预期，预告区间与机构预测的季度平均值一致。业绩增长主要受益于电子纸业务放量、越南产能释放及财务结构优化。考虑到公司刚完成重整摘帽，这一业绩表现显示了经营修复的积极态势，但盈利规模和现金流质量仍需持续关注。