1. 增收不增利，主业亏钱营收大涨近60%，但净利润腰斩，扣非直接亏损，利润全靠政府补贴撑着。2. 成本吃掉利润，毛利率下滑原料、加工、研发费用大涨，产品涨价赶不上成本涨，越卖越不赚钱。3. 现金流很差，持续失血经营现金流大额为负，扩产、研发、备货都在花钱，资金压力不小。4. 唯一看点：磷化铟（AI光模块材料）国内稀缺、6英寸良率高、刚公告扩产3倍，是未来唯一能翻身的业务。5. 股价完全炒预期，估值极高业绩差、估值泡沫大，涨是靠AI+光模块+国产替代题材，情绪退潮容易回调。