一、核心数据速览
- 营收：市场一致预期约51.2万亿韩元，折合约2363.7亿元人民币，环比增约55.8%，同比增约170%。
- 营业利润：一致预期约35.9万亿韩元，折合约1657.4亿元人民币，环比增约88%，同比增约339%；多家投行看至39-40万亿韩元区间，折合约1799.9-1847.6亿元人民币，显著高于一致预期。
- 营业利润率：一致预期约68.6%-74.9%，较2025Q4的58%大幅改善。
- ASP与量：DRAM环比涨63%-65%、NAND涨70%；出货量环比微降，DRAM降6%、NAND降2%，价涨完全覆盖量缩。
二、核心盈利预期（重点关注）
- 盈利超预期概率高：花旗、高盛等投行对营业利润的预测为39.1-40.2万亿韩元，折合约1805-1856亿元人民币，普遍高于一致预期，核心驱动是AI推理需求爆发带动存储价格大涨。
- 结构亮点：HBM与服务器DDR5需求强劲，NAND业务扭亏为盈，成为新盈利支柱。
- 周期持续性：关注是否提及长单协议，周期为3-5年，以及产能策略，以判断行业超级周期的延续性。
三、关键观察时点
明日为4月23日，北京时间8:00公布业绩，重点关注营业利润是否破40万亿韩元，折合约1847.6亿元人民币、利润率是否达75%以上，以及HBM产能与定价的指引。
四、深度解读：财报对全球存储行业的指引意义
SK海力士2026Q1业绩是全球存储周期的核心风向标，其表现对行业判断具有强指引性。
利润与利润率是周期强度的直接验证，破40万亿利润、75%+利润率将进一步强化市场对超级周期的信心。
HBM与长单策略则决定结构走向，其产能利用率、定价权及长单锁定情况，将直接映射AI需求刚性与供给稀缺程度，为行业景气度提供关键参考。
整体而言，本次财报将成为市场对全球存储“超级周期”强度与可持续性的重要定价锚点，指引后续全行业的景气预期。
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