张坤减仓白酒？这里面有点误会

大家好，我是鸡精锦鲤。

什么叫双向奔赴，

双向奔赴：

是美国代表团来了伊朗代表团也来了，

是我加仓了霍尔木兹海峡就打开了，

是我买入光了光继续大涨，

是一个月前卖出白酒买入光，

而不是美国来了伊朗不来，

不是我加仓了霍尔木兹海峡关闭了，

不是你站在光里我光站在这里，

不是你满仓光通信我满仓恒科，

更不是一个月前我清仓光杀入白酒。

这两天的行情一句话总结：

你如果没有光，

牛市跟你不太相关。

 一 

全市场成交量最大的20只股票，

有13只是跟光相关的，

有17只是跟AI相关的，

在光的带动下市场今天站上了4100点，

120分钟级别继续维持了强势的走势，

仍然运行在ma5之上。

成交量放大至25791亿，

截至昨天两融余额重回2.71万亿，

不管是位置还是上升的斜率都跟1月初非常相似，

毋庸置疑这些杠杆资金都为科技而来，

但即使市场重回放量4100点，

仍有2400只个股下跌，

两市上涨中位数为0.09%，

与指数的差值是0.43%，

稍微好于昨天0.57%的差值，

我另外拉了一组数据，

今天所有下跌个股的中位数是-0.89%，

所以极有可能有一部分人赚了指数不赚钱，

另一部分科技仓位不够被下跌对冲收益，

只有少部分相信光梭哈光的人笑到最后。

这个现象同样传递到了港股，

含A的H股中，

成交量前5的有三只都是光，

而且全部大涨，

没有拿到光的投资者同样在港股市场呛了一大口水。

港股市场成交排行截图

我今天勉强靠着6成仓跑赢上证，

但要跑赢创业板是远远不可能的，

按照机会我尾盘加了一点仓位，

但是由于我盘中也高抛了部分个股，

当前仓位没有明显的上升，

准备明天再看看有没有调整的机会加一些。

……

提到创业板，

今天创业板综创下了历史新高。

很多人应该会感到奇怪，

创业板没有新高啊，

这是因为大家平时关注的是创业板指，

这个指数类似沪深300，

只选取100只最具代表性的龙头股票，

更聚焦于优质企业。

而创业板综是"全样本指数"，

覆盖创业板几乎所有股票，

反映创业板市场整体表现。

最近大家说创业板7姐妹占了一半的权重，

这指得是创业板指中的成份股占比，

但是创业板综里面他们的比例要小得多，

但因为这个指数里面样本大，

而且涵盖了众多中小盘个股，

所以他更能反映市场的流动性变化。

市值方面：

创业板指平均市值为1017亿元，

创业板综平均市值只有149.79亿元。

创业板综指标截图

创业板指指标截图

所以虽然光龙头等大盘股再持续上涨，

但由于创业板流动性显著改善，

资金向中小盘成长股扩散，

市场广度也在改善。

 二 

再来看点其他的：

1、张坤减仓白酒，但并不是不看好白酒。

易方达蓝筹精选截图

易方达优质精选截图

张坤的两只代表作中，一季度出现了对白酒的减持，但整体持仓上仍然以重仓白酒为主。

我看了下这两只基金的规模，一季报合计下降了近60亿元，所以我猜测应该是为了应对下跌，没什么可以减仓了所以就降了白酒的仓位。

一季报中，张坤写道：

一季度，市场对内需的判断仍然延续了过去的线性外推，总体较为悲观。我们认为，跳出短期的数据，投资者在面对这样的悲观预期时，底层要问的一个问题是：“我们是否依旧相信，每一代中国人会比上一代人生活的更好”如果答案是肯定的，那么目前的困难就是周期性的，而非结构性的。下一代中国人在整个生命周期内，会比这一代中国人购买更高品质和更多数量的商品和服务。眼前的困难注定会过去，线性外推是没有理由的。

不少投资人对内需行业的一个长期担忧是，未来中国的人口将从目前大约14.5亿的水平缓慢下降，是否会对消费造成持续的压力我们认为，这对于具有可选属性的优质产品不是核心问题，一些产品的有效消费人口可能只有3亿，相比于14.5亿总人口的变化，关注这些产品的有效消费人口能否从3亿提升到4亿更加重要。而前提是随着经济的发展，具备相应购买力的人口数量增加。举例来说，3.5亿人口的美国的消费品市场比14.5亿人口的我国的消费品市场规模更大，而同样是14.5亿人口的印度的消费品市场规模只有我国规模的约1/6.因此，人口的单位购买力水平有时比人口数量更加重要。

另一方面，随着购买力的提升，消费者对产品差异性的要求总体会提高，消费者的时间成本和试错成本也会更高。消费者的大脑容量有限，通常在单一品类中很难记得超过3个品牌，在这些消费者心智中占有一席之地的价值是巨大的。

最后根据张坤的观察，他仍然认为消费在逐步回稳。

在经历了几年的困难之后，我们已经看到了国内经济内生企稳的曙光，今年一季度，核心城市的二手房价格逐步企稳，酒店行业的RevPAR(每间可售房收入)开始转正，餐饮行业龙头企业的同店增长开始转正，这说明老百姓的消费信心开始逐步恢复。虽然上升的斜率是较为平缓的，但方向是确定的。在经历了一轮压力测试后，从另一方面也证明了中国经济的鲁棒性。

2、机构提出需要降低港股敞口。

这是来自南方基金恽雷总的一季报内容。

ps：恽雷总的报告依然非常扎实，如果你没有足够的时间估计你会看不下去，但如果你有足够的时候，你会有所收获。

南方全球精选一季报截图

今年港股的弱于与海内外资金的抛售不无关系，跟新AI和光企业虹吸资金更脱不了干系。

但恽雷并不是这种看法，他在季报中做了详细的自述，由于篇幅我就不转载了。

我转载他的结论：

(1)港股市场由于资产定价效率较低，是一个非常适合做主动管理的市场;(2)泛恒生科技指数属于波动率资产，同时叠加离岸市场的属性，适合做交易，搏弹性，而非长期持有;(3)进入港股市场之前需要设定好止盈和止损的机制用来管控自身组合的风险。

PS，我这部分内容是偏面的，大家一定要仔细阅读原季报。

3、谷歌推出用于人工智能的新型TPU 8T和TPU 8I芯片。

在这次发布会中，谷歌把新一代 TPU 拆出两种版本。一块专门训练大模型，一块专门跑推理，因为这两件事需要的硬件完全不一样了。

v8t 追求“极致规模与训练”，适合做大模型预训练；v8i 追求“极致低延迟与并发推理”，专为实际部署和 agentic AI 服务。

Figure 1: TPU 8t ASIC block diagram
图 1：TPU 8t ASIC 框图

Figure 4: TPU 8i ASIC block diagram
图 4：TPU 8i ASIC 方框图

4、昨天美股、黄金下跌和今天港股下跌，跟美联储主席提名人沃什昨天的听证会讲话有一定关系。

不知道特朗普为何选择我来接任美联储主席。我将独立于特朗普（的意见）之外。

特朗普倾向于要求FOMC降息。

独立性取决于美联储（自身）。

另外他也提到了关于通胀的鹰派观点：

价格稳定是国会赋予Fed的“唯一使命”，不容推诿。

批评2021-2022年Fed政策失误“让通胀扎根”，现在“代价更高、更难解决”，我们仍在承受遗留后果。

通胀是Fed的“政策选择”，需“新框架”（new framework）来控制；当前通胀仍处于3.3%高位，必须“无借口、无犹豫”地应对。

认可Fed在加剧“K型经济”（财富不平等）中“并非无辜”。

5、，中国科技巨头腾讯控股和阿里集团正在洽谈投资DeepSeek，这家人工智能新兴公司最近首次开始筹资。一位知情人士透露，DeepSeek目前正寻求以超过200亿美元估值筹集资金。

今天先说这么多~